（中国‧北京4日讯）《彭博社》报道，中国的银行可能会增加公司债市场的压力，因为它们正在争相顺应政府去杠杆行动，进一步减持庞大的债券头寸、降低资产负债表的风险。

研究机构荣鼎咨询驻香港的董事赖特（Logan Wright）称，中国市场今年至少已有14宗公司债违约，未来可能出现进一步的兑付问题。除了减持所持债券外，中资银行还减少了对贷款买债券的其他公司的放贷，从而加剧了市场压力。

整顿影子银行

自2006年开始追踪中国市场的赖特说：“银行已经收回了放在非银行金融机构的资金，这就缩减了公司债投资的总体可用资金池。”

他表示，未来新增债券违约的主角尤其可能是那些依靠影子银行工具获得资金的产业发展商和地方政府融资平台。

随着中国对10兆美元（约40兆令吉）影子银行业的整顿造成实力较弱的借款人再融资梗阻，今年紧张形势已从高收益信托产品蔓延至公司债。作为基金和券商为公司债投资加杠杆的常用通道，银行向其他金融公司提供的贷款自1月以来已连续3个月下降，降幅共计人民币1.7兆元（约1.05兆令吉）。

瑞银驻香港的分析师贝福德（Jason Bedford）称，影子银行整顿和信贷环境收紧也在迫使银行减少对公司债的购买。这正在侵蚀债券市场的一个重要支柱。

“在美国，债券买家主要是共同基金、散户和投资公司，而在中国则不同，债券的主要持有者是银行的表内和表外头寸。”

根据中国4大银行的年报，它们在2017年底持有约4.1兆美元企业及其他金融机构发行的债券，比一年之前的5.1兆美元减少近20%。中信证券称，所有中资银行的表内外债券持仓量约为12兆元，约占发行总量的70%。

今年下半年，中国公司必须在境内外市场偿还总计2.7兆元的债券，加上3.3兆元信托产品将于下半年到期，问题可能会变得更严重。今年迄今为止，已有逾8项高收益信托产品推迟付款。

中债数据显示，3年期AA级债券对同期限AAA级债券的殖利率溢价自3月以来已经上升72个基点，至2016年8月以来的最高水平225个基点，令实力较弱的企业进一步承压。

赖特说：“很明显，整体可用信贷大幅缩水，这将让一些公司更容易遭遇再融资困境。”