（吉隆坡8日讯）政府宣布在明年1月落实的新汽油补贴机制，受惠者比预期少，经济学家预料大马政府每年可节省多达20亿令吉开销，惟汽油价自由浮动后，最终可能涨价30仙或14.4%，到时将冲击物价，因此将明年通膨率预测上调。

明年物价涨
国行料延至下半年降息

由于通膨可能升温，经济学家预期国行明年再度降息的行动，将从上半年推迟至下半年。

政府原订在2019年第二季实施新汽油补贴机制，如今延后至2020年1月才推行。

联昌研究指出，新机制和早前的新闻报道形成对比，根据之前报道，新汽油补贴将以电费单作为设定符合资格的基准。至于最终确定的针对性汽油补贴机制，则和最初在2019年预算案中公布的建议更为相似。

“符合资格的标准比预期来得严格，只有290万名受惠者，相比2019年预算案指引是预计有660万名受惠者。”

联昌表示，新机制下的补贴为每月6540万令吉或每年7亿8400万令吉，政府可节省补贴款额，从而增强财政地位。

“根据平均国际油价每桶65美元计算，和目前的汽补贴机制相比，我们估计政府每年可节省约20亿令吉（或占GDP的0.1%）。”

丰隆研究指出，在针对性的汽油补贴下，预料政府的补贴拨款为7亿8480万令吉，远低于之前的20亿令吉。

马银行研究认为，政府将可从中显著节省开销，因为根据早前报道，前政府每周的汽油补贴成本高达1亿3300万令吉，而明年实施的针对性补贴，每月仅补贴6540万令吉。

明年通膨料走高1%

针对通膨的影响，马银行预测明年通膨将额外升高1%。

马银行指出，根据国内贸消部的解释，每月12令吉（摩哆）及30令吉（汽车）的汽车补贴，是根据每月使用100公升（汽车）／40公升（摩哆），以及RON95平均每公升30仙的价格补贴计算。

“如果RON95的价格开始自由浮动，从目前的每公升售价2令吉零8仙，上涨30仙或14.4%，全年通膨率将升高1%，相比目前我们预测2020年通膨为2.0%（2019估计：0.8%;2019年首8月：0.5%）。”

但是，马银行指出，RON95价格是逐步浮动，直至最后才达到市场价格水平，而市场价是取决于诸如全球原油价格和马币汇率等因素。

联昌将2020年通膨预测从1.1%上调至1.9%联昌指出，虽然预计通膨会有轻微的上行压力，中期价格仍稳定。

联昌保持预期国行在2019年11月将隔夜政策利率（OPR）降低25个基点。但是，在调高明年通膨胀预测后，原本预期国行明年上半年再降息25基点，如今改为预期国行将推迟至下半年才降息。

丰隆表示，由于汽油补贴措施要到明年才落实，因此将今年的通膨预测从1.0%下调至0.7%，明年通膨则升高至1.9%，这是根据假设全年平均布兰特油价每桶55~60美元，以及美元兑马币为4.20~4.30。

汽油补贴对总体消费潜在不利影响

大众研究指出，尽管新政策有助于资源的公平分配（即针对有需要的人），但也必须意识到对总体消费的潜在不利影响，一如在2017年出现的情况。油价自由浮动后不仅波动不定，而且不断升高，最终导致通膨率攀升至3.8%的9年高位（2016年：2.1%）。

因此，政府必须推出降低生活成本的措施来抵消总体消费所受的打击，《2020年财政预算案》提供了最佳管道以解决这一问题。

大众暂时维持2020年通膨预测2.9%和总体消费预测不变，以待本周五的2020年预算案出炉。

各领域冲击

丰隆表示，在转移至新汽油补贴机制后，若每公升汽油价高过2令吉零8仙，可能令交通相关成本增加，消费领域也将受负面影响。

●消费领域

整体负面，若汽油价超过2令吉零8仙，国人的可任意支配的收入将减少。

●物流领域

丰隆指出，大马邮政（POS,4634,主板交通物流组）的燃油成本只占快递和邮政服务成本约2%，因此影响不显著。

●汽车领域

丰隆认为，新汽油补贴机制不会对2020年汽车总销量带来太大冲击。驾车人士每月增加的成本应低于50令吉（根据每公升汽油价增加30仙和每周汽油消费40公升计算）。

MIDF研究指出，当局表示在620万名生活援助金（BSH）受惠者中，有290万名从中受惠，这显示约300万名或半数BSH受惠者不符资格以享有汽油补贴，因他们未拥有交通工具或所拥有的汽车、摩哆的年龄、引擎容积不符资格条件。

该行认为，这些BSH的车主可能转为购买较小引擎（1.6公升以下）的汽车。

此外，BSH受惠者的最高月薪为4000令吉，假设30%用作供车，最多可支付1200令吉的车贷，这将是BSH受惠者购车的指标。由于国产车主导低价车市场，例如第二国产车Axia、Bezza或宝腾赛佳（Proton Saga），将是新措施下的潜在受惠者。

●汽油零售领域

丰隆认为，国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）的汽油销量可能在初期面对略为负面的即时反应，但料仅属短暂，但从现金流（应可账）角度而言却是正面，因为在目前的补贴机制下，约需2个月才获支付。

MIDF研究也认为国油贸易的影响轻微，因该公司的油站网络广泛，共有1100间油站，以及生产力增加。

尽管分析员大派定心丸，国油贸易今日股价依然重挫，闭市时跌50仙至23令吉18仙，为全场最大下跌股。