（吉隆坡11日讯）国家银行上周五下调法定储备金（亦称存款准备金，SRR）50个基点至3%，以强化金融市场流动性，分析员深感意外，并认为若经济未改善和外资继续撤离，国行可能进一步削减法定储备金和隔夜政策利率（OPR）。

大马投行表示，国行上回是在2016年2月将法定储备金从4%下调至3.5%，接下来在2016年7月13日减息25基点至3%。

该行指出，下调法定储备金可释出74亿流动资金，银行将可增加放贷，从而刺激国内经济活动。

“但是，对整体经济活动的正面冲击仍胥视信贷需求。目前没有迹象显示今年贷款会大幅增长。银行贷款正逐步放缓，今年9月仅增长3.8%，相比2018年9月和2018全年分别成长7.8%和7.7%。”

该行认为，一旦下调法定储备金无法达到预定目标，国行可能在2020年1月22日减息25基点。目前国行可能在明年1月减息的几率仅为40%，但有空间升高至70%。

联昌研究认为，国行这次决定是为了解决银行体系结构性的流动性疲软问题，因为自2018年以来外资便不断撤离大马。平均贷款利率远高于银行间利率和隔夜政策利率。

衡量货币供应的M1和M2以及贷款成长，自2018年后期开始走软，并在今年9月保持在4.8%、3.8%及3.8%的低迷水平。

“如果流动性持续紧缩，国行可能在2020年进一步下调法定储备金。”

明年或降息至2.50%

该行预期国行会在明年两次减息25基点，年杪降息至2.50%。

马银行研究对国行下调法定储备金深感意外，因为目前大马银行体系并未面对资金不足问题。流动性仍处于可管理水平，存款增长仍超越贷款增长，尽管仅稍微超出。

该行表示，国行是否再砍法定储备金，胥视流动性状况，若经济放缓，不排除国行明年再减息25基点。

在全球金融危机期间，国行曾在2009年3月1日大幅下砍法定储备金300基点至1%的历史新低。

74亿资金释出
小银行受惠较大

分析员认为，国行下调法定储备金可释出74亿令吉资金，对银行领域的冲击温和正面，虽有助降低资金成本和提高利息赚幅，但料仅稍微提振银行盈利。

联昌研究表示，下调法定储备金50基点可释出74亿令吉，只占银行总贷款1.75兆令吉的0.4%，预料只增强银行2020-2021年净利0.5%。

较小规模的银行受惠料较大，艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）和安联银行（A B M B，2488，主板金融服务组）的盈利可增加1%，至于对马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）的盈利影响仅0.4%。

评级保持中和

法定储备金下调后，银行的资金成本将降低，令净利息幅缩（NIMs）的压力纾解，预料银行净利息赚幅略增0.8基点。

该行更担心明年国行减息，可能令银行赚幅萎缩，以及银行亏损拨备增加，因此对领域保持中和评级，尽管银行领域周息率达4.2%。

该行保持兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）为首选银行股，建议增持，目标价7令吉。

大马投行表示，银行将可降低基本利率（base rate），根据新的框架，基本利率包含法定储备金和银行的融资成本。

“在2016年1月下调法定储备金，成功降低银行间利率和缓和银行的资金成本压力。”

马银行研究也认为可稍微改银行的净利息赚幅，因为这些原本存放在国家银行的无息储备金，如今可用来创造回酬，但这次仅释出74亿令吉，或仅令银行存款增加0.5%。