首季净利跌92% 顶级手套财测下调60%

手套价正常化

肯纳格说，首半年平均手套价正常化，丁腈手套预期恢复至疫前水平，而乳胶手套售价仍高于疫前。

肯纳格指出，顶级手套预期丁腈原料2022年1月跌约40%，可支撑赚幅，预期在人们保健意识提高，可支撑年需求每年增长10%至15%，相比疫情前需求增长8%。

联昌研究认为，平均价与需求预期在未来几季正常化至疫前水平，预计每千个手套价27/26美元，相比前期32/29美元。

该集团预期原料价持续下跌，主要是因下游业需求减而供应价格下调，不过原料价下调比平均手套价跌幅慢。

其产能使用率只达55%低位，相比平时80至85%，基于目前供需情况决延缓扩产。

受美国禁令冲击已于今年9月解除，该集团预期全球不可能像此时维持低库存位很长时间，看好需求与产能未来将改善。

预期繁荣税冲击微

联昌指出，该集团预期繁荣税冲击微，因为净利是分摊于8子公司，并不全集中集团内。

联昌预期未来几季首季在疫情减缓，需求减低下平均售价减低，而且也有更多生产商加入生产行列，市场购买手套需求模式变慢。

联昌指出，首季核心净利（扣除一次过脱售债券获益）按年跌92.8%，低于其预期8.5%，市场预期10.7%；低销量（按季挫0.4%、按年跌34%，平均价按季跌32%、按年跌50%是主因。

其息税前赚幅跌至21.1%（按季跌16.4%、按年跌49%），核心净利按季跌69.6%、按年跌92.8%至1亿8500万令吉，核心净利也因繁荣税导致税率按按季增长8.4%、按季扬0.5%。

联昌指出，香港上市已获得股东在特大放行，预期最高/最低发7亿9350万/6亿9000万只新股，筹集23亿或20亿令吉（60%作为资本开销用途），预期稀释2022至2024财政年每股盈利达4.2%至6.0%。

肯纳格预期港上市扩大股本9%，预期2022年首季完成，稀释每股盈利9%。

联昌从“持有”调低评级至“减码”，目标价从3令吉砍半至1令吉50仙。

肯纳格从“超越大市”看低一线至“反映大市”，目标价从3令吉60仙调低。兴业从“中和”调低至“售出”，目标价从2令吉85仙调低。