独家|经济学者：升息百上加斤 需备储备金应对萧条
（八打灵再也11日讯）国家银行在两月内连续2次调涨利率，令负债的个人和企业百上加斤，经济学者普遍认为，人民应该要有足够的储备金，并为经济萧条做好准备。
他们认为，隔夜政策利率（OPR）的调涨有利有弊，有定期存款者在历经了两年的低迷利率后，终于可以尝到甜头；但有房贷者，以及企业的负担则进一步加剧。
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黄锦荣：增定存减高风险投资
拉曼大学商业与金融学院教授黄锦荣博士接受本报访问时说，利息很低的时候，理财师就会劝告要优化投资组合，减少定存，把钱用来做投资，如今则要提高定存，减少风险较高的股票投资。
“这是因为利息增加时，上市公司的市场估值也会降低，因市场估值是以贴现值来计算，利息越高，价值越低，所以公司价值低，投资意愿也会减少。”
他指出，OPR的调高，对借贷率和存款率的影响是双面的，之前很多抱怨由于利息太低，把钱存银行无生产的存款人，可从中受惠，但借贷者则因每月利息增加压力倍增。
他表示，OPR提高，对汇率构成的影响较为复杂，因为并非利率提高，马币就会马上转强，汇率市场非看一两次的调息，而是看一段时间内利息的走向。
李兴裕：不需再维持低利率
中总社会经济研究中心执行董事李兴裕说，OPR升降的影响是理所常然的进程，有借贷肯定就需要面对，这是无可避免的。
他说，大体上，约75%贷款是浮动利率，因此，当OPR调整，每月付款肯定也会调整，影响大小在于贷款的多寡而定。
他举例，如果是50万令吉的房子，缴付了10%的头期，原本的供期会从2008增至2135令吉，增加了127令吉。
李兴裕也认为，大马在冠病疫期后，不需要再维持这样低的利率，否则，系统就会出现问题。
“我认同疫情虽然非完全复苏，但维持低利率会唯恐会造成更严重的后果，如人人借钱来做无谓的开销，必将带来更大的负担和摊还压力。”
他说，如果今天做适度的调整，万一明年经济消条，至少国行还可以减息。
若不控制通胀破坏更大
他也说，通胀肯定带有压力，但人民至少都还有补贴保护网，但只要过了最关键的萧条期，就可以看到曙光。
他认为，目前最大的敌人是通胀，若现在不控制通胀，带来的破坏比利率更大，更何况大马的利率目前仍未恢复到疫情前3%的水平，还有一段距离。
“现在就必须要未雨稠缪，做应做的事，利率政策无法同时兼顾所有人。”
孔令龙：成本增或转嫁消费者
税务专家孔令龙认可利率调高对M40造成较大的冲击，因为B40普遍是租房或房贷也较低。
至于企业，他说，企业每个都有贷款，多寡而定，必受到利息涨的冲击，贷款和经营成本跟着水涨船高，并可能转嫁给消费者。
他说，这样一来就会加剧通胀，尤其是面临疫情和俄乌战争的双战争之际，情况更严竣。
“通胀加剧，必加剧生活成本，也使人民可支配收入减少它不会真正刺激消费，因为报复消费型已过了，就会拖慢复苏步伐。”
近期热钱明显流出大马
不过，他说，从另一角度来看，国行的宏观调控是必然现象，因为当美联储在积极的升息，大马若不追随这个脚步，唯恐会对令吉的稳定造成影响。
他说，两周来热钱明显流出大马，进而影响美元兑马币的币值，股市也会受到影响。
孔令龙建议，企业当下要很谨慎，不能过度交易，包括扩大扩充业务，因为未来潜藏风险。
“人民要有足够的储备金，要为萧条做好准备，来抵挡潜在的个人和企业的财务风险。”
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（吉隆坡9日讯）外资持续流入大马资本市场，加上外汇重估获益，带动国家银行9月外汇储备金按月增长2.5%，创下10年新高。
根据国行指出，截至9月杪的累计外汇储备金达到1197亿美元，按月增29亿令吉，是2014年11月以来的最高水平。
然而，由于进口急剧增加，储备充足率走低，9月的外汇储备足够融资约4.8个月的进口，比8月时的5.4个月大幅降低。
此外，储备金目前仅覆盖短期外债总额的0.9倍，低于国际货币基金组织建议的1.0倍。
肯纳格经济学家在报告里指出，储备金的外汇储备、黄金和特别提款权都增加。不过，其他类型的储备资产和国际货币基金组织储备保持同样水平。
“外汇储备金大增，归功于资本市场的持续流入外资，以及季度的外汇重估结果有利。”
净外汇储备金连增4个月
经济学家还指出，值得注意的是，国行的净外汇储备金连续第四个月增加。市场人士的避险需求提高，使到金价按月上涨13.3%，连带推升了我国外汇储备。
然而，若以马币计算，经济学家指出，国行的储备价值大幅下降至4916亿令，按月下降588亿令吉或减少10.7%，原因是马币升值，兑美元汇率在9月平均为4.27令吉，是2022年3月以来新高，而8月时为4.42令吉。
“回顾8月份，市场仍对美国联储局是否会降息一事将信将疑，导致当时马币兑美元汇率疲弱，介于在4.30至4.37之间。然而，当联储局在9月18日敲板定案，落实降息50个基点，加上中国祭出大规模扩张激励措施，推动马币上周升至4.12令吉。”
年杪马币目标上调至4.25
肯纳格经济学家认为，令人鼓舞的国内宏观经济数据，加上国家银行维持隔夜政策利率的立场，进一步支持了马币的强势，因此把年底马币兑美元汇率目标上调至4.25令吉。
经济学家指出，除了马币，其他东盟5国货币同样受益于美国降息和中国的经济刺激政策，泰铢领涨4.3%，马币这次居次，升3.5%，此外印尼盾涨2.8%、菲律宾比索起1.6%、新元也起1.5%。
“亚洲货币受到上述事态发展提振，尤其是风险偏好情绪，让资金转向新兴市场。美元指数在9月平均跌至101点，创下2022年4月以来的最低水平。”
未来15个月OPR料不变
展望接下来国行的利率决策，经济学家指出，在通胀温和、经济前景稳定的情况下，国行可能会在未来12至15个月内维持隔夜政策利率（OPR）不变。
“但是财政政策转变、地缘政治紧张局势等外部风险，仍可能影响国行的立场。”
该行经济学家最近已将年底马币目标从4.42上调至4.25。同样是归因于大马债券收益率差异有利、联储局降息以及中国经济复苏。
“正如预期般，市场人士已经调整了期望，预计美国今年将降息两次，每次25个基点，该国9月份的劳动力数据好于预期。”
经济学家认为，虽然大马国内基本面应该会继续支撑马币，但他们仍对外部风险保持警惕，尤其会观察美国经济下滑加剧、选举相关的不确定性及地缘政治紧张局势。
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