元月效应农历新年 涨潮来不来

有鉴于此，世界各地股市异常情况已被广泛研究，并且记录在过去数十年的金融文学史。

年底脱售避税 1月又迅速反弹

在股市情况异常之中，世界各大股市持续观察1月效应，从走势反映，1月效应带来的股市回酬，会比一年当中其他月份偏高，研究显示，该效应可以解释为投资者的行为反映，他们会在年杪股价下跌时出售股票，面对资本亏损，避开资本收益需被征收所得税。

这种不寻常的售股数量，会在12月压低股价，特别是小公司、游资少的股票，不过，这些股票会在新年的1月迅速反弹，庞大的卖压已经暂停，并且回到平衡的水平。

此外，也有可能来自基金经理的橱窗粉饰活动，在年尾重新调整组合投资，他们退出风险较高的小资本亏损股，选择表现较佳的股票取代，以便橱窗粉饰他们给客户的年度报告，然后在新的一年开始，他们重新买回风险较高、表现欠佳的股票，以期在这一年表现可以超越大市。

华人市场 农历新年通常会走高

一些研究显示，传统上，亚洲一些股市，特别是华人族群较多的市场，股票的平均回酬，在进入2月农历新年期间（通常落在1月和2月），继续取得较高回酬，关于亚洲主要股市，例如中国、香港、日本、新加坡和马来西亚市场的研究，显示在农历年期间，通常持续会有例常的回酬表现。

我们知道，农历新年是世界各地华人群体，最多人庆祝的佳节，农历新年的异常情况，可以解释为假日异常情况，说明股市倾向在节日前后上涨，最常被解释为人们对假日的来临，比较乐观看待，转为市场呈现正面走势。

卖空者可能在假日前清仓

此外，卖空者比较可能在假日前清仓，从投资行为的角度来看，假日异常情况可以归因于预期这些时候走势波动，假日效应成为自我实现，交易商在同样的异常情况买卖股票。

农历新年异常情况与华人传统有关联，企业在农历新年之前，通常会给员工花红，从行为表现财务角度来看，花红的收益，其概念形同私房钱，提高华人投资者的风险承担及愿意投资。

那么，投资者能否从这些异常情况取得例常回酬？一些人争论说，如今有太多投资者，乐意掌握有关效应，可能已经反映在股市，与此同时，我们将看到市场因多边因素保持活力。

疫情年 异常情况明显

过去两年是股市出现异常时机的明显例子，我们看到股市因冠病疫情走势高度波动，一再令市场措手不及，造成投资者无法准确掌握市场时机，因此，异常情况的出现，可能过于被笼罩和减弱。

作为投资者，即使我们不准备掌握市场异常情况进行交易，了解市场异常情况是重要的，以便我们不会被市场出乎意料的走势，弄到措手不及，而是对我们的交易策略做出调整。