马股料续不温不火 补贴合理化成关键

该行根据综指2023年盈利预测的15.5倍本益比估值，维持年底目标1610点，但该目标仍低于5年历史平均的18倍水平。

分析员指出，他们的预测反映出，全球中央银行更积极的升息，和紧随其后的投资资产估值压缩。

针对外围因素，分析员说，全球投资者正在等待通货膨胀终于受到控制，却难以捉摸的讯号。而让情况更加复杂的，就是美国经济持续稳健以及爆发银行危机。

美国的劳动力市场和消费者开销仍有动力。同时，美国矽谷银行（SVB）和Signature银行惊爆倒闭，第一共和银行（First Republic Bank）差点倒闭，瑞士信贷（Credit Suisse）也因陷入危机被瑞士银行集团（UBS AG）并购。

“尽管市场仍在评估美联储局，是否已完成这一轮的升息，或者等待着银行领域爆发的危机尘埃落定。事实上，我们相信，通胀率仍顽固，而且很难在未来3个月内，大幅度下跌。”

至于本地因素，分析员预计，新政府将继续政策改革的议程，更倾向于有进步、有利消费者和竞争及自由的市场。

州选前料无重大政策改革

不过，他相信，6州州选前，政府会以更有节奏和微妙的方式进行该些政策改革。普遍预测 ，雪兰莪、吉兰丹、登嘉楼、森美兰、吉打和槟城的州选将于今年6月举行。

分析员说：“我们预计州选前，政府不会有重大的政策改革，尤其是燃油合理化和电力补贴。同时，首相拿督斯里安华已一再重复，因为人民收入偏低，现在不会重新推介消费税。”

无论如何，分析员认为，一个经过仔细思考的补贴合理化计划，若能够显著改善政府的财政地位，可能会激起火花，让本地股市评级上调。

同样的，若消费税重启，且税率不会加重消费者的负担，也可能会受到市场欢迎。因为消费税将扩大政府税基，确保国家财政长期内可持续。

“根据财政部副部长拿督斯里阿末马斯兰，今年大马的汽油、柴油、液化石油气、电力、食用油、生鸡、鸡蛋和其他消费品的补贴，总共达663亿令吉。”

次季策略与首季类似
惟少了中国重开效应

说到股市投资策略，分析员说，他们相信次季的策略将类似于首季。唯一的不同，就是少了中国国界重开的激励效应。

“首季，中国重开的利好带动了能源、产托和交通领域，惟这个利好将于次季消失。”

有鉴于此，该行次季的首选领域是电讯、银行、建筑、零售和汽车制造与销售商。

电讯逆势增长

●分析员指出，今年首季，综指下滑了5.7%，但电讯股鹤立鸡群，电讯与媒体指数逆势而上增长1.2%。

“我们相信，这得益于电讯公司有韧力的盈利表现。因为电讯服务已进化成现代生活的基本需求。无论是工作或生活，短讯、网络会议、电子支付、电召车、网络购物等的数字应用程式，已在日常生活根深蒂固。”

若政府重新检讨5G网络目前的单一批发网络（SWN）模式或修改与电讯业者的条件，也将激励电讯领域评级大幅度上调。

因此，分析员相信，电讯股也将像首季的表现一样，继续在次季表现继续良好。

银行随大市下跌

●银行领域的表现与电讯领域南辕北辙，首季内，金融服务指数下跌了5.7%，与综指步伐一致。

不过，分析员认为，首季内，因美欧银行危机，本地银行股遭到抛售是属于不合理。

“银行危机，尤其是美国方面的危机，主因是持有庞大的美元债券和抵押证券所致，因为联储局在短短1年内，美国联邦基金利率目标区间就大幅度上升475个基点，而国家银行才把隔夜政策利率从1.75%，上调100个基点至2.75%。”

建筑获公共工程带动

●分析员也说，首季金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）立足澳洲建筑市场的消息激励股价大涨双位数，并带动建筑指数上升4.9%。

随着本地将有更多公共基本设施工程展开，次季内，建筑领域的股票会更广泛的评级上调。尤其是财政预算案中，将会在6月为6项防洪计划重新招标，包括柔佛河防洪计划、拉骚河（Sungai Rasau）和巴生河的双重功能水库和吉兰丹哥乐河（Sungai Golok）综合河床管理工程第三期。

消费续保韧力

●尽管通货膨胀率持续高涨，因政府短期内不会推行补贴合理化和消费税，分析员预计消费者开销会继续保持韧力。

同时，B40群体仍继续获得援助，包括现金援助。

而且经济相对稳定，就业市场健全，加上M40家庭的家庭负债表稳健，有利于零售和汽车业者。