联储局利率保持 市场预期今年减息两次

（华盛顿20日讯）联储局公布议息决定声明，一如预期宣布利率按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在介于4.25至4.5%不变。

同时，联储局也宣布4月起放慢“缩表”，目标是减缓对市场流动性的影响，自4月起将每月减持的美国国债上限，由250亿美元下调至50亿美元，每月减持不动产抵押贷款债券（MBS）的规模则维持在350亿美元。联储局理事沃勒对此投下反对票。

年底利率估3.9%

最新公布的利率点阵图显示，联储局官员将今年至后年的利率中位数预测维持不变。今年底前利率中位数维持在3.9%，而明年底前的利率中位数维持在3.4%，意味今、明两年的减息次数，维持在2次。联储局19位决策官员中，有11位预期今年至少降息2次，少于去年12月的15位，显示降息共识有所缩小。

2027年底的联邦基金利率中位数预测值也与去年12月相同，为3.1%，而长远利率中位数预测维持在3%。

上修通胀下修经济成长预测

联储局在编制经济展望摘要（SEP）上修通胀预测并下修今年的经济成长和就业展望。

联储局会议出席人员将2025年美国实质国内生产总值（GDP）成长率中位数自去年12月发布的2.1%下修至1.7%，2026年预测中位数自2%降至1.8%，2027年自1.9%降至1.8%，长期预测中位数维持在1.8%。

根据预测中位数，2025年美国失业率自去年12月发布的4.3%上修至4.4%，2026年、2027年预测中位数均维持在4.3%；长期预测中位数维持在4.2%。

联储局官员预估今年核心通胀率将升至2.8%，高于1月所料的2.5%。2025年的整体个人消费支出（PCE）物价指数增长，预期为2.7%，较12月预测高0.2%。核心PCE物价指数预期为2.8%，较12月预测高0.3%。

最新议息声明，删除对联储局实现目标的风险大致平衡的描述，并表示经济前景的不确定“增加”。联储局重申，近期经济指标显示，经济活动“继续以稳固的步伐”扩张。就业市场状况仍然“稳固”，而失业率稳定在较低水平。

联储局重申，若出现可能妨碍通胀及就业目标的风险，将准备适当调整货币政策。

在记者会上，联储局主席鲍威尔表示，通胀上修主要是因为实施关税的关系，通胀回落的进展可能暂时延迟。

鲍威尔：关税造成通胀是一时现象

目前，联储局预测物价涨幅将在2026至2027年放缓，因此官员认为没有必要因关税调整利率政策。鲍威尔表示：“有时，若通胀影响是短暂的，适当的做法是静观其变，而不急于调整政策，关税通胀就是一例。”

鲍威尔强调，关税导致的通胀上升应属“一时”现象，但也坦言很不容易明确区分通胀是由关税还是其他因素造成的。

鲍威尔解释，货币政策展望不变，因为经济成长放缓和通胀上升的影响相互抵销。

鲍威尔承认美国总统特朗普的政策变化带来高度不确定性，但重申不急于调整借贷成本，可以等这些政策对经济的影响更加明朗之后再采取行动。

鲍威尔表示，货币政策前景没有改变，因为对经济增长放缓和通胀上升的预测会相互抵销。

议息声明显示，“围绕经济前景的不确定性增加”，声明中删除了“委员会判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡”这句话。鲍威尔在记者会上说删除这一表述并非发出信号。

鲍威尔表示，虽然经济陷入衰退的可能性上升，但并不高。他特别指出市场信心等所谓的“软数据”令人担忧，但强调联储局关注的是硬数据。他不认同密歇根大学显示长期通胀预期大幅上升的数据，称其为“异常值”。

特朗普公开施压鲍威尔

“最好降息 因为关税要来了”

特朗普公开表示，联储局应该要降息。此一看法与联储局官员立场分歧，此时官员们正在评估特朗普推动关税措施让经济付出的代价。

特朗普在社群平台Truth Social发文表示：“随着美国关税开始逐渐（缓和地）影响经济，联储局最好要降息。”

特朗普还用大写英文字母来强调“降息”。

特朗普接着说：“要做对的事。4月2日是美国的自由解放日（Liberation Day）！！！”