怡保花园产托怡保花园商托： CEO陈慧宁因病离职

（吉隆坡14日讯）怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）在2大核心资产出租率企稳和租金上涨支撑下，未来盈利前景向好，获分析员上调现财政年盈利和股息目标2和4%，连带提高目标价至2令吉21仙，但考量去年股价涨势强劲，未来上行空间有限，下调投资评级至“守住”。

银河证券透过报告指出，在谷中城和园中城出租率企稳和租金上涨支撑下，怡保花园产托2025至2027财政年前景依旧良好。

目前，谷中城和园中城出租率接近100%，而怡保花园产托在2024财政年也成功取得平均中个位数的租金调幅。该产托管理层在2024财政年第四季业绩汇报会上透露，2025财政年平均租金调幅将企于中个位数水平，归功于零售业前景向好。

据悉，谷中城和园中城分别有22和61.2%的净出租面积（NLA）需更新租约，其中包括永旺霸级市场（Aeon Big）、MR D.I.Y PLUS、伊势丹（Isetan）等大型租户，但该行相信怡保花园产托可能力说服租户续租，租金调幅将符合指引的中个位数水平。

收购新山谷中城广场将推高收入

与此同时，该行表示，尽管怡保花园产托没有给出具体时间表和估值，但相信潜在收购新山谷中城广场（The Mall，Midvalley Southkey）将是其加速盈利成长的关键重估催化因素。

根据怡保花园（IGBB,5606,主板产业组）2024财政年第四季报告，净出租面积达到150万平方英尺的新山谷中城广场现出租率接近100%。

银河证券说，假设新山谷中城广场估值为13亿令吉，净产业收入（NPI）回酬率为8.4%，预估收购计划将为怡保花园产托每年带来额外1亿零650万令吉的净产业收入，并将提高其2025至2027年净产业收入目标20至22%。

“尽管怡保花园产托资产负债表依旧健康，截至2024财政年第四季杪净负债比处于可管理的0.21倍水平，但我们相信其还是需要额外筹资来融资收购新山谷中城广场。”

评级降至“守住”

整体来看，该行在调整租金调整和净产业收入赚幅预期后，上调怡保花园产托2025财政年核心每单位盈利（EPU）目标2%，以及每单位分利（DPU）4%，连带调高目标价，从2令吉零2仙提高至2令吉21仙。

“不过，由于怡保花园产托在2024年股价表现强劲，潜在上行空间有限，因此我们下调其投资评级，从‘增持’降至‘守住’。”

银河证券解释，怡保花园产托2023至2025财政年EPU的2年复合年均增长率（CAGR）为4%，与领域平均一致，意味着超越大市几率不高，同时2令吉21仙目标价包含2025财政年5.3%周息率，而这远低于领域平均的6.2%。