印尼盾暴跌属个案 马币获4因素支撑
（吉隆坡27日讯）印尼盾暴跌，引发市场担忧27年前区域货币连锁贬值的往事会不会重演，经济学家认为这是个别情况，马币在4大因素支撑下，表现稳健，全年将往升值方向迈进。
经济学家认为，大马和美国利差缩小、本地经济支撑、债券市场仍受外资青睐，外汇储备增多，将对马币有利。
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1997年金融危机不重演
大马伊斯兰社会义务银行首席经济学家莫哈末阿富扎尼山博士对《星洲财经》指出，印尼盾贬值事件，难免令市场人士联想到1997至1998年金融危机时，亚洲各国货币相继贬值的往事。
“过去的‘耻辱’引发了人们的担忧。当年是泰铢贬值引发连锁反应，蔓延到东南亚其他国家货币，包括印尼盾和马币，但如今的情况已经大不相同。”
他解释，1998年以来，许多经济体都进行重组。经过那段痛苦经历之后，我国已经整顿经济和金融体系。
银行系统强大
“现在，大马的银行系统可说非常强大，资产质量强劲、资本充足，且流动性很强。尽管货币汇率市场波动，银行仍稳健，有能力向企业和家庭放贷，这也显示本币稳健。”所以阿富扎尼山认为，马币不会受到印尼盾事件的影响。
“今年至今，马币兑美元汇率仍然是升值的，是今年东盟表现较好的货币之一。只是近期市场人士对美国关税情况、对其他经济体的后续影响感到担忧，所以本币有些波动。”
今年马币升值0.88％
根据《彭博社》行情，马币兑美元汇率今年至今仍升值0.88％，截至3月26日下午6时报4.4297。最高价值是1月24日的4.3775，最低是1月6日的4.5113。
“我认为，马币表现得相当不错，反映大马政治稳定及财政改革反应正面。从中长期来看，这会转化为大马更强劲的经济增长，使到马币更坚挺。”
由于市场人士担忧印尼的财政前景，印尼盾兑美元在周二时曾下跌0.55％，至16640卢比，是1998年6月亚洲金融危机期间的最低点。根据《彭博社》行情，今年至今印尼盾贬值近3％，是受创最严重的新兴市场货币之一。
华侨银行外汇策略师日前指出，印尼盾表现不佳主要是由于基本面疲软，包括财政担忧、意外的经常账户赤字、经济疲软及印尼中行可能不得不较快放松政策。
没撤离大马
外资卖股买债
阿富扎尼山还指出，虽然大马股市今年至今走低，而外资是马股的净卖家，但是国家银行外汇储备增多，同时外资仍净买大马债券，可见资金依然保留在大马境内，只是他们为了避险而转移资产类别，这也是马币没有下挫的原因之一。
他指出，截至3月14日国行外汇储备为1180亿美元，相比去年12月31日的1162亿美元，显示储备在增多。同时，大马债券市场表现相当稳定，外资仍然是净买家。
“从这个意义上讲，外资仍然保留资金在大马境内，也许是行业轮换或资产类别轮换，外资将资产类别从股票转移到债券，或者转移到货币市场，因为他们希望保持流动性，在全球经济和环境的不确定性里保留现金。这解释为什么外资大量抛售马股，但这还没有导致马币贬值。”
连29日抛售马股
近7年最長
根据彭博社报道，截至周三，外资连续29个交易日抛售马股，这是自2018年6月以来最长抛售纪录，原因是美国寻求控制先进晶片科技转让，引发市场人士对大马人工智能项目的担忧。
彭博社汇编的数据显示，本季迄今，全球基金净抛售超过21亿美元（约93亿令吉）的马股，这是自2018年第二季以来最大季度流出，导致富时综指今年迄今下跌6.8％。
相反，在债券市场，尽管近年来外资持有比例有所下降，但仍然是净买家，大马政府债券供应量增长速度更快。根据彭博社和国行数据，大马债券的未偿还余额自2018年初以来几乎翻倍。
国行利率维持
有利马币升值
展望马币前景，阿富扎尼山预计，由于外围贸易政策及随后对经济的影响还不确定，短期内马币会有些不稳定，在4.42至4.45之间波动，但在大马经济增长支持下，全年将维持升值，年底目标为4.30。
“当然，马币走势会面临外围的一些挑战，但大马经济增长前景预计乐观。更重要的是，从利率差异的角度来看，估计国行将全年维持隔夜政策利率（OPR）在3％，使到大马和美国及欧洲经济体之间的利差逐渐缩小，这对马币前景是有利的。”
与此同时，MIDF研究也认为，国行将维持利率不变，之后美国和大马的利率差距缩小，得以支持马币稳健，有利马币升值。
“美国预期将改变政策，且风险偏好增加，资金有望回流到新兴市场包括，由此预计，马币在下半年走强，年底可达4.23，相比2024年底的4.50水平。”
此外，MIDF研究认为，除了我国经济增长稳定，大宗商品价格变动、持续的经常账户盈余、金融市场动态，仍将对马币表现产生影响。
该行还指出，马币今年走稳，将缓解我国的进口成本压力，尤其能支持依赖进口的饮食企业及家禽企业，也能降低以美元计价的商品成本，有助于这些企业赚幅回升。
“不过，如果地缘政治紧张局势升级、经济增长担忧再度抬头，美元作为避险工具需求上升，可能会限制马币的升值空间。”
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（雅加达25日讯）印尼盾周二一度贬至亚洲金融风暴以来最低，印尼中行透过现汇、国内无本金远期（NDF）及债券市场进场干预，以阻贬本国货币。
27年低位
印尼盾周二兑美元贬值0.5%，报16,641，是1998年6月以来最低价位。印尼盾今年来已贬值逾3%，在新兴市场中表现垫底。
印尼中行货币管理与资产证券主管费特拉祖斯迪曼表示，印尼中行正“果敢且有节制地”干预市场，以确保外汇供需平衡，并维持投资者对国内市场的信心。
费特拉指出，印尼盾走贬主因仍是全球不确定性，包括美国总统特朗普可能祭出的贸易关税，以及联储局可能转趋鹰派，推升美元和美国公债回酬率。
印尼一年前还是东南亚受到青睐的市场，如今顿时失宠。外资忧心总统普拉博沃的施政正削弱长期以来的经济保障机制，还扩大军方在民间社会的角色。
赤字逼近GDP 3%上限
普拉博沃去年10月上任以来推出一连串民粹政策，包括每年支出约300亿美元的免费供餐计划，让印尼预算赤字逼近国内生产总值（GDP）3%的法定上限。
新加坡银行策略师莫祥新（译音）说：“财政疑虑以及外资季节性汇回股利，可能进一步打压印尼盾汇率。预料印尼中行会持续抑制过度波动，尤其是在美国预定4月2日公布关税措施之前。”
印尼股市今年大跌，2月已陷入空头，外资累计撤出逾20亿美元。印尼公债表现也落后美国公债，指标10年期债券利差扩大至去年9月以来最高。
印尼中行3月决定按兵不动，维持利率不变，目的在稳定汇率。今年以来，印尼中行多次进场阻贬；政府也颁布规定，要求大宗商品出口商将外汇收益保留在境内。
投资者对经济展望焦虑
印尼股汇跌不停
印尼股汇继续下跌，延续上周的动荡走势，反映投资者对印尼经济展望备感焦虑。
交易员因出于对印尼财政的担忧而抛售股票和印尼盾；美国即将大幅提高关税的威胁，也抑制了风险偏好。
印尼雅加达综合指数周一盘中重挫多达4.7%，是近一周来最大单日跌幅。但在主权财富基金Danantara发布声明说，印尼前总统苏西洛和佐科威将加入其顾问委员会后，市场的不安情绪有所缓和，使印尼股市跌幅收敛，终场收跌1.5%。
IG市场策略师指出，投资者对印尼总统普拉博沃领导的印尼经济走向持续失去信心，担心其讨好人民的支出措施能否持续，“美国关税问题持续存在不确定性，进一步加剧这些担忧，投资者目前不太愿意承担风险，这可能会加剧卖压”。
在市场掀起抛售潮之际，正值印尼政府开始把多家最大国营公司的所有权进行转移。根据一份在24日公布的证券交易所文件，政府已把印尼电信公司、钢铁制造业者PT Krakatau Steel、国有营建公司PT Waskita Karya等企业的所有B股股权转移到新的主权财富基金Danantara旗下的营运控股部门Biro Klasifikasi。
普拉博沃建立主权财富基金Danantara，是做为整体目标创造就业、推动印尼经济成长的广泛措施一环。
印尼金融市场近几周来饱受压力，主要是担心普拉博沃讨好选民的政策，包括成本高昂的福利计划，可能会拖累财政且不利经济活动。
印尼股市在3月18日曾重挫7.1%，为2011年来最大盘中跌幅，更触发5%跌停门槛，暂停交易30分钟。
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