发布: 6:55pm 06/09/2021

棕油价创新高·股价低估
中小种植股料掀并购风

文：张启华

（吉隆坡6日讯）今年迄今已有逾35亿令吉种植业并购，超出2020年全年的30亿令吉，马银行研究认为受低估的中小资本种植股，将在当前高棕油价下成为潜在并购目标。

马银行研究指出，尽管棕油价创史上新高，来到每公吨4555令吉，然而种植股股价被低估以及交易价廉宜；其中莫实得种植（BPLANT,5254,主板种植组）有传出并购或私有化之外，合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）是另一只具有潜能并购的种植股。

合成种植周一最高涨7仙至2令吉，闭市涨3仙，来到1令吉96仙。

今年至今成交逾35亿并购

今年迄今，已宣布35亿6000万令吉的并购交易，2017年达50亿1000万令吉，这包括31亿9300万令吉的土地互换解决贷款问题；若扣除上述土地互换，交易只达18亿1700万令吉。

马银行预期，种植业的并购料受估值的鸿沟所驱动，2019至2020年的实质价格为5万5900令吉，2021年平均每公顷5万9000令吉。

该行认为，很多中小资本股的每公顷企业值在1万7000至3万8000令吉交易，远低于吉隆坡种植指数成员替代成本的60%。

莫实得种植的股价对账面值比0.55倍，股价对重估净资产值（RNAV）的0.3倍，企业值为每公顷3万4400令吉。莫实得控股（BSTEAD,2771,主板工业产品服务组）持有该种植公司57.1%股权，武装部队基金局持股12.1%。

至于另一并购潜能的合成种植，只在企业值3万7800令吉的具吸引人价值交易，股价对账面值0.9倍，拥有每股32仙的净现金。

上周，母公司合成（HAPSENG,3034,主板工业产品服务组）也增加种植臂膀的15%持股，透过以每股2令吉20仙或2亿6400万令吉，购入1亿2000万股。

上周，也有新闻报道指出，朝圣基金局考虑把持股74%的TH种植（THPLANT,5112,主板种植组）私有化。

根据马银行收集的资料，今年首8个月，在马购买种植公司（不限于纯粹购买土地）的交易达35亿6000万令吉。

其中大宗的莫过于吉隆坡甲洞（K L K，2445，主板种植组），以15亿3400万令吉（每股3令吉10仙），向怡保工程（I J M，3336，主板建筑组）收购怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）56.2%股权；触动全购机制后，可能把收购成本提高至27亿3000万令吉。

上述并购案中，尚不包括I O I集团（IOICORP,1961,主板种植组），7月间向沙巴公司东源集团（NPC,5047,主板种植组），出价2亿8100万令吉欲收购4628公顷种植地。

今年7月，陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）宣布以2亿4800万令吉售3007公顷租赁地予一公司。

森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）也以1亿2200万令吉，售出威省南部380英亩土地予州政府。森种植是与国内伙伴合伙，进行大型太阳能光伏场计划。

马银行指出，目前种植地／园坵仍然在2019年上下的价码交易，每公顷介于1万8801至209万9644令吉之间；处于低端价格的砂拉越园区，通常地点欠理想。而2013年马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组），以1亿5000万令吉（每公顷209万9664令吉）向贸易风种植收购的71公顷马六甲种植地，也是用于太阳能光伏场。

马银行说，油棕地买卖目前并不单限棕油业发展，也扩大至非油棕种植的榴梿种植，产业发展、国州的大道、港口与机场建设。

与此同时，联昌研究预测，9月棕油价格料靠稳，游走于每公吨3500至4000令吉之间，预期出口将在中秋节与屠妖节重新采购食用油，而推动出口活动；9月迄今价格相比8月按年涨62%、按月升10%至每公吨4555令吉。

联昌指出，我国8月的出口走低至2018年以来的新低，其中一大可能是消费国趁印尼未增加出口税前进口。印尼出口税从9月起，每公吨增加73美元至166美元。

马银行对种植业维持“正面”评级，联昌“中和”评级不变。

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