国行: 首8月239亿外资流入大马政府债券仍有需求

债券回酬攀升

展望未来，国行相信政府供应增加将令国内债券回酬率持续面临上行压力，同时美国经济前景改善也将进一步提高美国公债回酬率，而这增加金融机构、企业和政府的按市值计价（Mark To Market）损失和高借贷成本风险。

“不过，金融机构主动的风险管理和对冲策略，有望遏制市场剧烈震荡对个别机构弹性带来任何重大影响。”

以银行来说，虽然今年上半年国内债券回酬率攀升，导致银行持有的债券面对账面重估损失，但这仅占总风险加权资产少于1%，整体情况依旧可控。基于银行并未高度依赖债市融资，因此回酬率攀升不会对融资成本带来显著影响。

根据银行资产负债表对债券回酬起伏的敏感分析，债券回酬攀升89个基点和推高融资成本，可能导致银行税前盈利和总资本率减少11%和1%。保险和伊斯兰保险公司方面，相关冲击可能导致人寿和家庭基金及普通基金活力分别下跌85%和29%。

不过，从偿付能力来看，基于负债相对资产估值较低，债券回酬率上升将对人寿和家庭领域带来正面影响，但普险总资本适足率下降达11%，但债券回酬率上升对银行和保险公司的偿付影响依旧有限，主要是两者总资本率仍高于最低监管要求。

国内外风险牵引马币

国行指出，今年首8个月，大马外汇市场持续受国内外因素影响，其中首季美国长期公债回酬率攀升，迫使投资者重新平衡投资组合至美元金融资产，从而推动美元较多数新兴市场货币强势。

“亚洲经济体冠病个案增多，也使得投资者在第二季更为审慎。

同时，国内风险因素也一直影响马币表现。”

截至今年8月杪，马币兑美元贬值3.3%至4.1552，走势与区域货币一致。外汇持续有序调整，一个月的马币兑美元平均起伏为4.4%，低于3年平均的4.5%。

国行说，金融市场的动荡程度仍高度取决于全球和国内经济复苏前景、围绕发达国家货币政策立场潜在变动的不明朗因素及冠病变种病毒影响隐忧。

“弹性的国内外汇机制将透过促进外围领域适当调整及缓冲国内经济免受全球负面冲击影响，继续扮演好减震器的关键角色。同时，我国既深且流动性充裕的债券市场及多元投资者基础将持续作为支撑组合资金流入的中介，从而保持市场有序运作。”