國行: 首8月239億外資流入大馬政府債券仍有需求

債券回酬攀升

展望未來，國行相信政府供應增加將令國內債券回酬率持續面臨上行壓力，同時美國經濟前景改善也將進一步提高美國公債回酬率，而這增加金融機構、企業和政府的按市值計價（Mark To Market）損失和高借貸成本風險。

“不過，金融機構主動的風險管理和對沖策略，有望遏制市場劇烈震盪對個別機構彈性帶來任何重大影響。”

以銀行來說，雖然今年上半年國內債券回酬率攀升，導致銀行持有的債券面對賬面重估損失，但這僅佔總風險加權資產少於1%，整體情況依舊可控。基於銀行並未高度依賴債市融資，因此回酬率攀升不會對融資成本帶來顯著影響。

根據銀行資產負債表對債券回酬起伏的敏感分析，債券回酬攀升89個基點和推高融資成本，可能導致銀行稅前盈利和總資本率減少11%和1%。保險和伊斯蘭保險公司方面，相關衝擊可能導致人壽和家庭基金及普通基金活力分別下跌85%和29%。

不過，從償付能力來看，基於負債相對資產估值較低，債券回酬率上升將對人壽和家庭領域帶來正面影響，但普險總資本適足率下降達11%，但債券回酬率上升對銀行和保險公司的償付影響依舊有限，主要是兩者總資本率仍高於最低監管要求。

國內外風險牽引馬幣

國行指出，今年首8個月，大馬外匯市場持續受國內外因素影響，其中首季美國長期公債回酬率攀升，迫使投資者重新平衡投資組合至美元金融資產，從而推動美元較多數新興市場貨幣強勢。

“亞洲經濟體冠病個案增多，也使得投資者在第二季更為審慎。

同時，國內風險因素也一直影響馬幣表現。”

截至今年8月杪，馬幣兌美元貶值3.3%至4.1552，走勢與區域貨幣一致。外匯持續有序調整，一個月的馬幣兌美元平均起伏為4.4%，低於3年平均的4.5%。

國行說，金融市場的動盪程度仍高度取決於全球和國內經濟復甦前景、圍繞發達國家貨幣政策立場潛在變動的不明朗因素及冠病變種病毒影響隱憂。

“彈性的國內外匯機制將透過促進外圍領域適當調整及緩衝國內經濟免受全球負面衝擊影響，繼續扮演好減震器的關鍵角色。同時，我國既深且流動性充裕的債券市場及多元投資者基礎將持續作為支撐組合資金流入的中介，從而保持市場有序運作。”