●安康(ANCOM,4758,主板工业产品服务组)2021财政年成功转亏为盈,联昌研究相信在强劲的化学需求及集团在过去几年落实削减成本战略,成功降低企业成本下,乐观看待未来盈利表现。
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联昌研究表示,在强劲的农业化学需求及工业化学业务盈利增加下,安康2021财政年成功转亏为盈,核心净利达2700万令吉,而集团审慎乐观在农业化学需求强劲及原油价格趋稳下,2022财政年净利表现可期。
“在进军产业、石油与天然气和教育等领域后,安康现正进行数项企业活动,一旦完成将引领集团崛起专注农业和工业化学的综合化学公司。”
目前,安康是东南亚唯一大型活性成份(AI)制造商,而此利基市场为集团创造较同侪更好的赚益。该公司农业化学业务2017至2021财政年营运盈利(EBITDA)复合年均增长率达到10.1%,营运盈利赚益介于13至15%。
联昌研究指出,安康预期在活性成份产品翻倍、客户采取中国+1战略、农业收入增加和粮食安全意识提高,有望提高农作物保护产品使用率,而这将使相关业务成为集团主要盈利增长动能。
另一方面,安康透过子公司——耐力斯(NYLEX,4944,主板工业产品服务组)经营的工业化学业务也有所好转。耐力斯2021财政年税前盈利为2600万令吉,比较前期为亏损600万令吉,归功于原油价格复苏。
联昌研究表示,在原油价格趋稳下,安康乐观看待耐力斯2022财政年盈利前景,并预期乙醇制造子公司——Fermpro盈利增势将延续至2023财政年,主要是新乙醇工厂将在2022年12月或2023年初竣工,现有产能有望翻倍。
整体来看,该行认为,安康在过去几年已落实削减成本战略,以降低高于同侪的负债比和存置成本,在低企业成本和强劲的化学需求下,集团乐观看待未来盈利表现。
“尽管安康股价今年来已走高130%,但12个月本益比和企业价值对盈利倍数(EV/EBITDA)分别为22.9倍和8.5倍,较亚洲同侪折价27%和59%。”
不过,联昌研究并未给予安康任何投资评级及目标价。
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