发布: 10:51am 05/10/2021

消费领域

成本运费攀升蚕食赚益消费领域前景中和

洪建文／报道

（吉隆坡4日讯）防疫措施放宽和年杪需求增多，肯纳格研究看好消费股营业额表现，但生产成本和运费攀升可能蚕食赚益、短期催化因素匮乏及整体估值偏向昂贵，领域前景依旧“中和”。

肯纳格研究表示，消费领域在今年初曙光乍现，但新一轮疫情爆发导致旅游禁令收紧，令曙光日趋暗淡。

第三季消费信心料续低迷

消费产品指数今年上半年走高5%，但随着疫情升温和生产与运输成本攀升，令指数今年来涨幅收窄至1%。

同时，大马经济研究院（MIER）今年上半年消费信心指数走势起伏，肯纳格研究相信在多数州属仍在全国复苏计划（NRP）第一阶段影响下，第三季消费信心料持续低迷。

“不过，我们相信随着没有州属处于第一阶段，防疫措施放宽和更多经济领域允许在第二阶段或以上运作，预期第四季消费信心将有所反弹。”

该行说，在年终需求及限制措施减少下，看好囤积需求将有所释放，同时高疫苗接种率和防疫措施放宽，也有利提振消费者信心。

“零售商客流量将有所增加，HORECA业者（酒店、餐厅、咖啡店）流量增多也将进一步造福餐饮业者。尽管如此，领域仍审慎看待潜在落实新防疫措施来抑制变种病毒可能。”

肯纳格研究指出，消费股第三季营业额和净利表现令人失望，未来营业额有望随需求走高，但生产成本攀升和运费起伏不定，将令赚益面对压力。

“随着超过80%成年人口已全面接种疫苗，政府已允许堂食与户外运动，未来经济正全面启动，我们预期未来消费股营业额将反弹和改善。不过，全球经济加速复苏带来的生产成本攀升及运费成本增加，将对赚益带来挑战。”

综合以上，肯纳格研究相信在缺乏稳定原产品价格、物流成本稳定等短期利好因素及消费股估值昂贵下，维持消费领域“中和”评级。

“考量到防疫措施的放宽，营业额表现料持续良好，甚至更好，但净利因供应链问题导致生产价格和运费波动，整体表现料持续严峻。”

该行补充，多数消费股仰赖原料和原产品进口，且业者在脆弱的经济环境恐难将高成本转嫁消费者，弱势马币将持续对领域带来挑战。

“在赚益隐忧下，多数大资本消费股估值已全面反映，星狮（F&N,3689,主板消费产品与服务组）在防疫措施放宽、年终活动和囤积销售利多下，大马和泰国市场销售将持续稳定，同时集团投资Sri Nona集团进军清真（Halal）食品市场已取得成功，并反映在2021财政年第三季财报上，因此列为领域投资首选。”

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