发布: 10:51am 05/10/2021

消费领域

成本運費攀升蠶食賺益消費領域前景中和

洪建文／报道

（吉隆坡4日訊）防疫措施放寬和年杪需求增多，肯納格研究看好消費股營業額表現，但生產成本和運費攀升可能蠶食賺益、短期催化因素匱乏及整體估值偏向昂貴，領域前景依舊“中和”。

肯納格研究表示，消費領域在今年初曙光乍現，但新一輪疫情爆發導致旅遊禁令收緊，令曙光日趨暗淡。

第三季消費信心料續低迷

消費產品指數今年上半年走高5%，但隨著疫情升溫和生產與運輸成本攀升，令指數今年來漲幅收窄至1%。

同時，大馬經濟研究院（MIER）今年上半年消費信心指數走勢起伏，肯納格研究相信在多數州屬仍在全國復甦計劃（NRP）第一階段影響下，第三季消費信心料持續低迷。

“不過，我們相信隨著沒有州屬處於第一階段，防疫措施放寬和更多經濟領域允許在第二階段或以上運作，預期第四季消費信心將有所反彈。”

該行說，在年終需求及限制措施減少下，看好囤積需求將有所釋放，同時高疫苗接種率和防疫措施放寬，也有利提振消費者信心。

“零售商客流量將有所增加，HORECA業者（酒店、餐廳、咖啡店）流量增多也將進一步造福餐飲業者。儘管如此，領域仍審慎看待潛在落實新防疫措施來抑制變種病毒可能。”

肯納格研究指出，消費股第三季營業額和淨利表現令人失望，未來營業額有望隨需求走高，但生產成本攀升和運費起伏不定，將令賺益面對壓力。

“隨著超過80%成年人口已全面接種疫苗，政府已允許堂食與戶外運動，未來經濟正全面啟動，我們預期未來消費股營業額將反彈和改善。不過，全球經濟加速復甦帶來的生產成本攀升及運費成本增加，將對賺益帶來挑戰。”

綜合以上，肯納格研究相信在缺乏穩定原產品價格、物流成本穩定等短期利好因素及消費股估值昂貴下，維持消費領域“中和”評級。

“考量到防疫措施的放寬，營業額表現料持續良好，甚至更好，但淨利因供應鏈問題導致生產價格和運費波動，整體表現料持續嚴峻。”

該行補充，多數消費股仰賴原料和原產品進口，且業者在脆弱的經濟環境恐難將高成本轉嫁消費者，弱勢馬幣將持續對領域帶來挑戰。

“在賺益隱憂下，多數大資本消費股估值已全面反映，星獅（F&N,3689,主板消費產品與服務組）在防疫措施放寬、年終活動和囤積銷售利多下，大馬和泰國市場銷售將持續穩定，同時集團投資Sri Nona集團進軍清真（Halal）食品市場已取得成功，並反映在2021財政年第三季財報上，因此列為領域投資首選。”

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