售价高企 国油化学财测上调

全球供应吃紧及需求强劲推高石化产品售价，兴业研究相信国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）将从高平均售价中受惠，上调2021至2023财政年盈利3至19%。

兴业研究表示，在强劲的需求扶持下，聚乙烯（Polyethylene）价格在第三季走向复苏，预期全球供应吃紧将推动平均售价按季走高，并确保肥料与甲醇业务持续企稳。

“随着天然气价格飙升，原料成本攀升压力，将促使短期价格持续向好。不过值得注意的是，国油化学是从母公司——国家石油公司（Petronas）取得95%原料，因此烯烃及衍生产品业务将享受固定原料成本好处，肥料及甲醇赚益也相对稳定。”

不过，该行指出，边佳兰综合石化中心（PIC）进度稍有延后，但将在2022年第一季逐步投入运作，国油化学预期2022年将达到60至70%产能使用率。

“我们相信PIC在明年首半年将录得些微亏损，仅有望在下半年带来些微盈利贡献。”

国油化学今年上半年工厂产能使用率企于94%，兴业研究预期望第三季产能使用率将进一步改善至97%。平均产能使用率高于预期的93至94%，主要是管理层看准平均售价高企，展延部份厂房维护工程至明年第二季。

“为反映高平均售价效益，我们上调2021至2023财政年盈利3至19%，不过仍预期明年领域产能增多，将导致平均售价有所减缓，恐拖累2022财政年盈利减少18%。与油价趋势一样，预见在需求复苏强劲及供应干扰下，石化价格趋势的拐点已有所延宕。”