售價高企 國油化學財測上調

全球供應吃緊及需求強勁推高石化產品售價，興業研究相信國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品服務組）將從高平均售價中受惠，上調2021至2023財政年盈利3至19%。

興業研究表示，在強勁的需求扶持下，聚乙烯（Polyethylene）價格在第三季走向復甦，預期全球供應吃緊將推動平均售價按季走高，並確保肥料與甲醇業務持續企穩。

“隨著天然氣價格飆升，原料成本攀升壓力，將促使短期價格持續向好。不過值得注意的是，國油化學是從母公司——國家石油公司（Petronas）取得95%原料，因此烯烴及衍生產品業務將享受固定原料成本好處，肥料及甲醇賺益也相對穩定。”

不過，該行指出，邊佳蘭綜合石化中心（PIC）進度稍有延後，但將在2022年第一季逐步投入運作，國油化學預期2022年將達到60至70%產能使用率。

“我們相信PIC在明年首半年將錄得些微虧損，僅有望在下半年帶來些微盈利貢獻。”

國油化學今年上半年工廠產能使用率企於94%，興業研究預期望第三季產能使用率將進一步改善至97%。平均產能使用率高於預期的93至94%，主要是管理層看準平均售價高企，展延部份廠房維護工程至明年第二季。

“為反映高平均售價效益，我們上調2021至2023財政年盈利3至19%，不過仍預期明年領域產能增多，將導致平均售價有所減緩，恐拖累2022財政年盈利減少18%。與油價趨勢一樣，預見在需求復甦強勁及供應干擾下，石化價格趨勢的拐點已有所延宕。”