2022年预算案 经济改革重组并重

政府开销料增2.9%

按照大华推测，2022年政府开销料增长2.9%至3381亿令吉，其中：
●发展开销24.9%，761亿令吉（2021年682亿令吉）
●经常开销75.1%，2295亿令吉（2021年2208亿令吉）
●料举高债，上限提高至65%（增加450亿令吉作为冠病开销）。
●冠病基金（料从2021年预测395亿，2020年实际380亿）收窄至325亿令吉，自2020年冠病基金总共1100亿令吉。

迄今政府直接注入830亿令吉（或占GDP的5.9%），用于各种经济刺激配套，以抵销疫情与行管的冲击。艾芬研究与各行一致预测，未来很多基建计划，将通过私人融资倡议（PFI）进行。

【2021预算案剩余款项】
今年或仅用上77%发展开销

马银行指出，基于疫情干扰，截至今年首7个月，2021年预算案中只用上45%的发展开销；预计今年全年也只能用上77%或530亿令吉（相比平常达90%）。

【收入何来？】
政府收入料增3.9%至2300亿

大华披露，联邦政府收入预测因更高经济成长拉动，增长3.9%至2300亿令吉（或占2021年总国内生产值的14%，相比2021年预测2213亿令吉，或占GDP的14.6%）

●全球油价走高至平均每桶80美元，国家石油公司预测2022年向政府支付260亿股息（2021年预测平均每桶73美元，而支付250亿令吉股息）。

●若经济按预测增长，政府料从个人或企业，获得更多税收。

●开税源、堵漏税——从关税局流出税收庞大，尤其私烟私酒更是全球闻名。

●2018年11月至2019年9月，政府实施对间接税实施自愿申报特别计划（SVDP），不到一年内获额外78亿8000万令吉充实国库。

【如何融资庞大赤字？】
料保持发债1650亿

预测2022年赤字保持高于国内生产总值（GDP）的6.3%以上，相比该行预测2021年的6.8%（官方预测6.5至7.0%之间）大华继显预测政府将发债融资，预期保持2021年的发债与政府投资工具（GII）的1600亿至1650亿令吉水平，财赤对GDP比率达6.5%。

考量到全球各大经济体货币政策正常化也更高利息，乃至高债券供应量的压力，政府除发主权债券外，也将运用其他储备。

中期而言，财政透明度将是需正视的重点，这有助解除信贷评级的担忧。

【高征税】
发布中期营收策略

马银行研究不预期明年预算案开启系列征税措施，而是从长计议。2022年发布中期营收策略（MTRS），对税务措施、强化税收，增加收入的活水源头，有新的布局和增加清晰度。

市场上传出征税手段不一而足，包括重新祭出消费税（GST），新税务如资本盈利税、碳税，乃至对手套业实施暴利税等。

【征暴利税？】
实施暴利税恐得不偿失

针对手套业务征收暴利税，达证券认为手套仍然是低加值产品，且是劳力密集制造业。

大马人力资源部2018年数据，制造业所聘外劳占劳动力的35.6%，高于建筑与农业的19.8%与14.7%。

达证券假设每名外劳净月入1500令吉（包括津贴与超时津贴），并把70%收入汇回国，每年造成至少265亿令吉的外汇流失。

若真的实施暴利税，将得不偿失！（财政部长东姑赛夫鲁已经表示，该部不会对手套业实施暴利税）

获利公司应生产自动化

“与其向这些公司征收暴利税，不如让这些获利公司开展生产自动化、减少依赖外劳，投入更多资本开销该局产品、提供员工技巧与改善生产力，强化员工社会福利，让这些公司更具竞争力。”

目前我国手套业仍然占据全球67%市场，中国手套业急起直追，预料到了2022年我国市占跌至60%，中国市占从目前16%增至23%。

我国目前对原棕油实施暴利税，每公吨棕油若超过2500令吉门槛，西马种植业需缴15%暴利税；至于东马，若超过3000令吉门槛，则实施7.5%暴利税。

【增烟酒税？】
预期不会再增烟税

增烟酒税并不能阻遏烟酒消费，反而导致私酒私烟猖獗！

私烟占据市场的50至60%，在2021财政预算案，政府已开始加紧管控香烟进口牌照，情况稍有改善，但大马在这方面还需继续努力。

根据英美烟草发布上半年业绩时反映，大马私烟仍超过一半的市占，达整个烟草业的57.9%，主要由犯罪集团操控。

2021财政预算的策略是透过钳制转运活动控制走私，非法活动转移至沿岸滨海地区，政府应该加强缉私。

打击私烟不能不考量合法非法烟价差大的问题，合法烟因高税率而烟价高昂，私烟不需缴税而价格低廉，一般低收入群趋之若鹜。

市场预期香烟国内税没理由再增，艾芬预期含尼古丁成份电子烟，潜在实施国内税；这区块市场价值22亿7000万令吉。

【啤酒】
高啤酒税无助打击私酒

艾芬2004年、2005年、2006年与2016年啤酒国内税调整显示，这些年并没有导致啤酒消耗量下跌。

纵然大马啤酒国内税已调整至全球数一数二高位，基于私酒猖獗，市占60%左右，政府并未从高国内税获得更高税收，而是流到地下经济。

【减低公司税吗？】
财政困窘  公司税难调低

艾芬认为，财政出现高赤字当儿，政府料不会调低24%的公司税，这要等到一些间接税实施，才得以调低公司税。

“调低公司税虽然可吸引外来直接投资，然而目前无法这么做，主要是大马财政困窘。”

大马公司税稍比印尼的22%高，寮国、泰国与越南20%、新加坡17%、汶莱18.5%，但比缅甸25%、菲律宾的30%低。

按照艾芬估算，目前政府从公司税所获取税收，约占联邦总税收的22%。

“若公司税减少1%，可能使政府每年少20亿至25亿令吉的税收。”

【B40和M40】
B40料续获财援

B40与M40在疫情与行管打击下，已在生活的海洋如无舵之舟，尽管在连串刺激配套中，B40群受到最多轮的援助；艾芬预期在明年财政预算案中，政府继续提供现金援助，以解燃眉之急。

紧随生活费节节上涨，以往月入908令吉列入贫穷线，目前提高至月入2208令吉。

疫情期间，有20至25%家庭，从当前的收入群滑落，贫穷率从2019年5.6%升至2020年8.4%，贫户按年增长57.8%至63万9800户，2019年40万5441户。

今年向B40群体发放的国家关怀援助金2.0（BPN2.0），也从500万名增加至840万名。预期现金援助2022年增加至1060万人，拨款增至70亿令吉。

M40应获更高税务回扣

至于中等收入群，艾芬认为，政府给予更高税务回扣，或者其他税务减免。

调低或逐步废除汽油津贴

艾芬提出逐步减少或废除汽油津贴的可能，财政部指今年汽油津贴可能上探80亿令吉，比今年拨款37亿8000万令吉高出42亿2000万令吉。

若上升至80亿令吉汽油津贴，皆比2020年的21亿6000万令吉，2019年的63亿2000万令吉高。

基于立马取消津贴，在生活成本高涨、失业率高境况中，并无助于支援内需与消费，艾芬认为政府会采取循序渐进方式。

其中一个方案，是调高RON95级汽油的顶价（目前为每公升2令吉零5仙）。

资本盈利税不利资金市场

达证券指出，实施资本盈利税，势使得大马资金市场处于更不利位置，区域市场如泰国、印尼、菲律宾，将从中受惠；新加坡就从来不实施任何类似税项。

【阮囊羞涩，如何拉动发展？】
消费税或重新实施

艾芬预测，2022财政预算案将宣布一些间接税措施，并从2023年开始生效。

其中，最有可能的是，重新实施消费税（GST）。

纳吉政府从2014年开始实施6%的消费税，希盟政府赢得2018年的第十四届大选，废除税务覆盖广大的消费税，改以覆盖面较小的10%销售服务税（SST）。

销售服务税所得税收，要比6%的消费税（GST）每年少了200亿至250亿令吉，或占国内生产总值（GDP）的1.3%至1.4%。

料注重高效能计划

达证券预期高效能计划、数字经济、人力资源与永续发展计划，将在预算案中受著重，即时的重点是促进消费和推展小型计划，土著承包商与中小企业料受惠。

大马财务的限制与困窘，可能促成大型计划有更多的公私合营（PPP）计划。

【提振消费】
产业购车旅游奖掖料再延长

马银行研究预期产业、购车乃至国内旅游奖掖再获得延长，以提振私人消费。

虽然拥屋计划的优惠延长至今年杪，在今年全面封锁与严谨行管期间，大马人享有实质优惠有限，因而预计将在2022预算案中进一步延长。

预计汽车豁免销售服务税继续延长，由于疫情与行管，截至2021年9月3日，原本预计去除26亿销售税，只用上2亿3296万令吉。

购车的豁免销售税是于2020年6月5日宣布的经济刺激配套后，从当年6月中至年杪实施，尔后今年延长至年杪。

2021年预算案政府宣布，国内旅游开销可享有高达1000令吉所得税减免。这项税务减免费用当时限于住宿支出（该住宿须向旅游与文化部注册），预期延长至2022年杪。

【经济如何从疫后重组调整？】
专注吸资 提振国内投资

马银行经济学家认为，除了专注吸引外来直接投资（FDI），更要奋力提振国内投资（DDI），建立国内生产、供应能力，保障经济韧力与安全，也是借机加速经济重组，透过采纳科技、自动化、数字化和创新的进程。

实体基建固然重要，大道、桥梁、捷运、轻快铁等，可分短、中，乃至长期规划与开展，而缩短时空距离，与世界接轨的全国数字与通讯基建，必须实实在在的贯彻。

推动永续议程

当然，财政预算案的开销，也需运用在推动永续议程，更兼容人力资源，扩大社会与区域发展，推动绿色经济，管理环境、天然资源与应对气候变迁等。

通讯基建换上甚么名堂并不重要，最重要是能够到达东海岸、东马更广区域，才能缩短城乡通讯与数字鸿沟，改善教育与经济水平。

预计微型企业持续获得特别拨款，而对中小企业预计强化数字化与科技转型与自动化，加强效益与效能；相信将推出的包括数字化配对拨款、科技转型基金、精明自动化拨款。

国行利率料按兵不动

为护航经济在原油轨道增长，大华预期国行按兵不动，保持隔夜政策利率1.75%至2022年中，下半年升息0.25%至2.0%。