2022年預算案 經濟改革重組並重

政府開銷料增2.9%

按照大華推測，2022年政府開銷料增長2.9%至3381億令吉，其中：
●發展開銷24.9%，761億令吉（2021年682億令吉）
●經常開銷75.1%，2295億令吉（2021年2208億令吉）
●料舉高債，上限提高至65%（增加450億令吉作為冠病開銷）。
●冠病基金（料從2021年預測395億，2020年實際380億）收窄至325億令吉，自2020年冠病基金總共1100億令吉。

迄今政府直接注入830億令吉（或佔GDP的5.9%），用於各種經濟刺激配套，以抵銷疫情與行管的衝擊。艾芬研究與各行一致預測，未來很多基建計劃，將通過私人融資倡議（PFI）進行。

【2021預算案剩餘款項】
今年或僅用上77%發展開銷

馬銀行指出，基於疫情干擾，截至今年首7個月，2021年預算案中只用上45%的發展開銷；預計今年全年也只能用上77%或530億令吉（相比平常達90%）。

【收入何來？】
政府收入料增3.9%至2300億

大華披露，聯邦政府收入預測因更高經濟成長拉動，增長3.9%至2300億令吉（或佔2021年總國內生產值的14%，相比2021年預測2213億令吉，或佔GDP的14.6%）

●全球油價走高至平均每桶80美元，國家石油公司預測2022年向政府支付260億股息（2021年預測平均每桶73美元，而支付250億令吉股息）。

●若經濟按預測增長，政府料從個人或企業，獲得更多稅收。

●開稅源、堵漏稅——從關稅局流出稅收龐大，尤其私煙私酒更是全球聞名。

●2018年11月至2019年9月，政府實施對間接稅實施自願申報特別計劃（SVDP），不到一年內獲額外78億8000萬令吉充實國庫。

【如何融資龐大赤字？】
料保持發債1650億

預測2022年赤字保持高於國內生產總值（GDP）的6.3%以上，相比該行預測2021年的6.8%（官方預測6.5至7.0%之間）大華繼顯預測政府將發債融資，預期保持2021年的發債與政府投資工具（GII）的1600億至1650億令吉水平，財赤對GDP比率達6.5%。

考量到全球各大經濟體貨幣政策正常化也更高利息，乃至高債券供應量的壓力，政府除發主權債券外，也將運用其他儲備。

中期而言，財政透明度將是需正視的重點，這有助解除信貸評級的擔憂。

【高徵稅】
發佈中期營收策略

馬銀行研究不預期明年預算案開啟系列徵稅措施，而是從長計議。2022年發佈中期營收策略（MTRS），對稅務措施、強化稅收，增加收入的活水源頭，有新的佈局和增加清晰度。

市場上傳出徵稅手段不一而足，包括重新祭出消費稅（GST），新稅務如資本盈利稅、碳稅，乃至對手套業實施暴利稅等。

【徵暴利稅？】
實施暴利稅恐得不償失

針對手套業務徵收暴利稅，達證券認為手套仍然是低加值產品，且是勞力密集製造業。

大馬人力資源部2018年數據，製造業所聘外勞佔勞動力的35.6%，高於建築與農業的19.8%與14.7%。

達證券假設每名外勞淨月入1500令吉（包括津貼與超時津貼），並把70%收入匯回國，每年造成至少265億令吉的外匯流失。

若真的實施暴利稅，將得不償失！（財政部長東姑賽夫魯已經表示，該部不會對手套業實施暴利稅）

獲利公司應生產自動化

“與其向這些公司徵收暴利稅，不如讓這些獲利公司開展生產自動化、減少依賴外勞，投入更多資本開銷該局產品、提供員工技巧與改善生產力，強化員工社會福利，讓這些公司更具競爭力。”

目前我國手套業仍然佔據全球67%市場，中國手套業急起直追，預料到了2022年我國市佔跌至60%，中國市佔從目前16%增至23%。

我國目前對原棕油實施暴利稅，每公噸棕油若超過2500令吉門檻，西馬種植業需繳15%暴利稅；至於東馬，若超過3000令吉門檻，則實施7.5%暴利稅。

【增菸酒稅？】
預期不會再增煙稅

增菸酒稅並不能阻遏菸酒消費，反而導致私酒私煙猖獗！

私煙佔據市場的50至60%，在2021財政預算案，政府已開始加緊管控香菸進口牌照，情況稍有改善，但大馬在這方面還需繼續努力。

根據英美菸草發佈上半年業績時反映，大馬私煙仍超過一半的市佔，達整個菸草業的57.9%，主要由犯罪集團操控。

2021財政預算的策略是透過鉗制轉運活動控制走私，非法活動轉移至沿岸濱海地區，政府應該加強緝私。

打擊私煙不能不考量合法非法煙價差大的問題，合法煙因高稅率而煙價高昂，私煙不需繳稅而價格低廉，一般低收入群趨之若鶩。

市場預期香菸國內稅沒理由再增，艾芬預期含尼古丁成份電子煙，潛在實施國內稅；這區塊市場價值22億7000萬令吉。

【啤酒】
高啤酒稅無助打擊私酒

艾芬2004年、2005年、2006年與2016年啤酒國內稅調整顯示，這些年並沒有導致啤酒消耗量下跌。

縱然大馬啤酒國內稅已調整至全球數一數二高位，基於私酒猖獗，市佔60%左右，政府並未從高國內稅獲得更高稅收，而是流到地下經濟。

【減低公司稅嗎？】
財政困窘  公司稅難調低

艾芬認為，財政出現高赤字當兒，政府料不會調低24%的公司稅，這要等到一些間接稅實施，才得以調低公司稅。

“調低公司稅雖然可吸引外來直接投資，然而目前無法這麼做，主要是大馬財政困窘。”

大馬公司稅稍比印尼的22%高，寮國、泰國與越南20%、新加坡17%、汶萊18.5%，但比緬甸25%、菲律賓的30%低。

按照艾芬估算，目前政府從公司稅所獲取稅收，約佔聯邦總稅收的22%。

“若公司稅減少1%，可能使政府每年少20億至25億令吉的稅收。”

【B40和M40】
B40料續獲財援

B40與M40在疫情與行管打擊下，已在生活的海洋如無舵之舟，儘管在連串刺激配套中，B40群受到最多輪的援助；艾芬預期在明年財政預算案中，政府繼續提供現金援助，以解燃眉之急。

緊隨生活費節節上漲，以往月入908令吉列入貧窮線，目前提高至月入2208令吉。

疫情期間，有20至25%家庭，從當前的收入群滑落，貧窮率從2019年5.6%升至2020年8.4%，貧戶按年增長57.8%至63萬9800戶，2019年40萬5441戶。

今年向B40群體發放的國家關懷援助金2.0（BPN2.0），也從500萬名增加至840萬名。預期現金援助2022年增加至1060萬人，撥款增至70億令吉。

M40應獲更高稅務回扣

至於中等收入群，艾芬認為，政府給予更高稅務回扣，或者其他稅務減免。

調低或逐步廢除汽油津貼

艾芬提出逐步減少或廢除汽油津貼的可能，財政部指今年汽油津貼可能上探80億令吉，比今年撥款37億8000萬令吉高出42億2000萬令吉。

若上升至80億令吉汽油津貼，皆比2020年的21億6000萬令吉，2019年的63億2000萬令吉高。

基於立馬取消津貼，在生活成本高漲、失業率高境況中，並無助於支援內需與消費，艾芬認為政府會採取循序漸進方式。

其中一個方案，是調高RON95級汽油的頂價（目前為每公升2令吉零5仙）。

資本盈利稅不利資金市場

達證券指出，實施資本盈利稅，勢使得大馬資金市場處於更不利位置，區域市場如泰國、印尼、菲律賓，將從中受惠；新加坡就從來不實施任何類似稅項。

【阮囊羞澀，如何拉動發展？】
消費稅或重新實施

艾芬預測，2022財政預算案將宣佈一些間接稅措施，並從2023年開始生效。

其中，最有可能的是，重新實施消費稅（GST）。

納吉政府從2014年開始實施6%的消費稅，希盟政府贏得2018年的第十四屆大選，廢除稅務覆蓋廣大的消費稅，改以覆蓋面較小的10%銷售服務稅（SST）。

銷售服務稅所得稅收，要比6%的消費稅（GST）每年少了200億至250億令吉，或佔國內生產總值（GDP）的1.3%至1.4%。

料注重高效能計劃

達證券預期高效能計劃、數字經濟、人力資源與永續發展計劃，將在預算案中受著重，即時的重點是促進消費和推展小型計劃，土著承包商與中小企業料受惠。

大馬財務的限制與困窘，可能促成大型計劃有更多的公私合營（PPP）計劃。

【提振消費】
產業購車旅遊獎掖料再延長

馬銀行研究預期產業、購車乃至國內旅遊獎掖再獲得延長，以提振私人消費。

雖然擁屋計劃的優惠延長至今年杪，在今年全面封鎖與嚴謹行管期間，大馬人享有實質優惠有限，因而預計將在2022預算案中進一步延長。

預計汽車豁免銷售服務稅繼續延長，由於疫情與行管，截至2021年9月3日，原本預計去除26億銷售稅，只用上2億3296萬令吉。

購車的豁免銷售稅是於2020年6月5日宣佈的經濟刺激配套後，從當年6月中至年杪實施，爾後今年延長至年杪。

2021年預算案政府宣佈，國內旅遊開銷可享有高達1000令吉所得稅減免。這項稅務減免費用當時限於住宿支出（該住宿須向旅遊與文化部註冊），預期延長至2022年杪。

【經濟如何從疫後重組調整？】
專注吸資 提振國內投資

馬銀行經濟學家認為，除了專注吸引外來直接投資（FDI），更要奮力提振國內投資（DDI），建立國內生產、供應能力，保障經濟韌力與安全，也是藉機加速經濟重組，透過採納科技、自動化、數字化和創新的進程。

實體基建固然重要，大道、橋樑、捷運、輕快鐵等，可分短、中，乃至長期規劃與開展，而縮短時空距離，與世界接軌的全國數字與通訊基建，必須實實在在的貫徹。

推動永續議程

當然，財政預算案的開銷，也需運用在推動永續議程，更兼容人力資源，擴大社會與區域發展，推動綠色經濟，管理環境、天然資源與應對氣候變遷等。

通訊基建換上甚麼名堂並不重要，最重要是能夠到達東海岸、東馬更廣區域，才能縮短城鄉通訊與數字鴻溝，改善教育與經濟水平。

預計微型企業持續獲得特別撥款，而對中小企業預計強化數字化與科技轉型與自動化，加強效益與效能；相信將推出的包括數字化配對撥款、科技轉型基金、精明自動化撥款。

國行利率料按兵不動

為護航經濟在原油軌道增長，大華預期國行按兵不動，保持隔夜政策利率1.75%至2022年中，下半年升息0.25%至2.0%。