併購風延燒 UEM前線或成新目標
（吉隆坡26日訊）大馬醫療保健業在疫情後會比其他領域更快復甦，並且推動疫情期間放緩的併購活動，豐隆研究視此為重估催化劑，將領域評級從“中和”看高一線至“加碼”，看好UEM前線（EDGENTA,1368,主板工業產品服務組）會是繼IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）後的下一個被併購目標。
UEM前線一度漲8.38％
在併購傳言的帶動下，UEM前線今日股價一度漲15仙或8.38％，至1令吉94仙，閉市漲10仙或5.59％，報1令吉89仙。
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豐隆研究表示，由於醫療保健領域持續出現對併購活動的興趣，不排除國庫控股獨資擁有的UEM集團，趁此機會脫售UEM前線的部分股權。
UEM集團目前持有UEM前線的69％股權。
UEM前線的保健支援服務佔2021財政年首半年營收與盈利的64％與71％，不只從大馬保健業復甦受惠，也從新加坡、臺灣、印度的保健業復甦受惠。
分析員認為，減持UEM前線股權，不僅可增加目前僅佔23％的公眾持股，也可讓投資者有更好的參與度。
過去3年，大馬醫療保健業經歷龐大併購活動，多為與醫院有關；2018年11月，以84億2000萬令吉（或每股6令吉）脫售IHH醫保16％股權予三井公司，持股權降至26.05％。
分析員說，當時的脫售價格以溢價20％完成，當時股價為5令吉。
創投基金欲購國庫控股持股
最近也有多傢俬人創投基金接觸三井公司，以聯手購買國庫控股的剩餘持股，遭國庫控股董事經理拿督沙里爾否認，表示不計劃脫售，也未接獲獻購。7月，國庫控股董事經理即換人。
2019年豐隆集團與美國私創基金TPG資本攜手收購哥倫比亞亞洲醫院的東南亞營運（包括17間醫院與一家診所），總值50億令吉。
這也是豐隆集團首次進軍保健業，這項交易的企業值／息稅前盈利的20至24倍。
TPG私創基金也擁有大馬氣體醫院品牌的股權，包括寶康醫院、吉隆坡中環心臟和脈管中心、醫療系統聯盟（HSC）。
今年，雙威（SUNWAY,5211,主板工業產品服務組）脫售醫療業務的16％持股予新加坡政府投資機構，代價7億5000萬令吉。
該項交易為企業值／息稅前盈利的31倍，比IHH醫保與柔佛醫藥保健（KPJ,5878,主板醫療保健組）的19.1倍與13.9倍，溢價64％與125％。
豐隆相信，這項交易的間溢價顯示已考量雙威保健業務的未來增長潛能，該集團正打算增加保健業務病床至2000張，目前為862張，包括內部自主增加或透過併購活動增加病床。
去年初，傳出柔佛機構私有化柔佛醫藥保健，但因疫情而淡化下來，最近的報道又重提聯手TPG資本進行上述私有化行動。
一旦上述私有化行動成為事實，將更豐富目前TPG在大馬的醫院鏈；以哥倫比亞亞洲為例，估計將釋放75億至94億令吉價值（每股1令吉70仙至2令吉11仙），以2021財政年息稅前盈利4億6400萬令吉計算。
以目前市值51億令吉與溢價51至89％計算；然而市場能夠接受的是每股1令吉20仙至1令吉25仙，溢價收窄到7至12％。
該行建議買進IHH醫保，預測2022／2023財政年盈利增9％與14％，目標價7令吉55仙；柔佛醫藥保健上述兩財政年盈利增長122％與23％，目標價提高至1令吉35仙。
UEM前線低現金水平，調低目標價至2令吉25仙；維持發馬的1令吉13仙目標價。
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