胡永泰教授.2022財政預算案與急診室經濟學

跨越華爾街對財政赤字迷思的陷阱

上文提及如何指導擴張性財政政策，有兩種含義截然不同的財政計劃。它們是 (1) 通過將緊急援助發放至B20群體和中小企業，挽救生命並保持經濟韌性的災難援助計劃；及 (2) 以增長為導向的宏觀計劃，讓馬來西亞邁入更高的增長道路，但無法立即緩解B20群體和中小企業的困境。

兩個支出計劃之間的另一個重要區別是 (1) 救災計劃的實施只有在經濟崩潰時，由國家通過行政手段全面關閉生產造成的情況下才有意義，及 (2) 實施以增長為導向的宏觀穩定計劃在任何時候都行得通，不論在商業週期的任何階段（只有上升階段稍例外）。

在當前疫情下，財政部必須拋棄財政管理上兩個傳統信條。第一個必須被拋棄的信條是下調恐懼症 （downgrade-phobia）。當一個發展中國家的財政赤字低於GDP3%時，投資銀行不會下調其主權債券評級，而當財政赤字超過7%時，投資銀行通常發會出警告，並下調該國的財務評級。

這種機械式條規在經濟學上是說不通的，當7%至10%的財政赤字是暫時性的，這是維護社會穩定的要素，並與準備恢復運營的公司保持良好的恢復機制。任何下調都不會持久，因為GDP出現V型復甦後，這些投資銀行家將成為馬來西亞的啦啦隊。當經濟長期停滯後出現社會政治動盪時，肯定會發生嚴重的降級。與其導致經濟疲軟、政治不穩定和社會萎靡不振的惡性循環風險，不如冒著信用評級暫時小幅下調的風險。

冠疫時期必須拋棄的第二個財政管理信條是對貨幣大幅貶值的恐懼。只有當大多數國家沒有出現更高的財政赤字時，國際貨幣基金組織對於財政赤字增加而導致貨幣貶值的警告才有效。今天，擴張的財政赤字是一個全球普遍的現象，且七國集團的財政赤字增幅遠高於馬來西亞。由於令吉匯率不僅取決於馬來西亞的經濟狀況，還取決於其他國家的經濟狀況，財政部不應被國際貨幣基金組織操作手冊中的這句口號嚇倒。

政府不應該回避將臨時援助分配予最貧困和最弱勢群體。緊急援助工作應針對兩個群體，B40群體和中小企業（給予從事食品生產、運輸和分銷的中小企業特別關注）。

由於抵減稅額和稅額減免對B20群體無利，因此有必要直接向該群體轉移現金。工作遏制因素的常見擔憂應被摒棄，因為當今的經濟疲勞並不是工人自願性失業造成的。

必須承認，抵減稅額和稅額減免並不能幫助中小企業在虧損時生存。它們在支付租金、償還債務和確保員工完整無缺等方面需要幫助。因此，實施暫時中止或是暫時減少中小企業支付租金和償還債務義務的法律是需要提及的。

財政部也應促成國家銀行提供冠病貸款予商業銀行，僅用於讓中小企業支付工資、租金與債務。國家銀行逐漸註銷其提供予商業銀行的冠病貸款，從而允許商業銀行在中小企業的冠病貸款中也可這樣做。

最重要的是，財政部須大大增強醫療體系控制冠病的能力。公共衛生服務的撥款須增加，以提高其測試和追蹤冠病的能力，政府醫院須能夠擴大並提升對該疾病的治療，尤其是傳統上被邊緣化的社區。

財政部須針對教育單位撥款，以使中小學能夠提供有效的線上教育；為低收入家庭的孩童提供電腦；並以低廉的價格，在全國特別是在郊區，擴大寬帶互聯網的可用性。

我們論及前兩項在冠病時期，與醫療與教育相關的額外撥款，實際上是災難援助措施，而不是BBB措施。兩組活動都是一石二鳥的情況。

這種不因循守舊的財政政策的正面效應是，人民將獲得接近正常水平的食物、庇護所、醫療服務，以及為他們的孩子獲取教育機會；企業將避免在疫情期間關閉，讓他們能夠儘快恢復運營；糧食生產、以及其運輸和配送接近正常水平；醫療體系可快速提高其檢測、追蹤與治療冠病的能力。

2022年政府財案肯定會有災難援助配套和BBB配套。財政部須將警惕性和靈活性納入預算監督與支付的過程中，以能夠在2022年對抗冠病疫情的進程中做出適當的調整。

若疫情突然惡化，BBB計劃應被削減而不是展延，釋放的撥款應重新調配至災難援助活動；反之亦然。