張永隆.通貨膨脹會如何影響大馬？

對於人民來說，通貨膨脹的最直接影響是日常生活的開銷會變得更大, 這尤其對中等收入和低收入的家庭影響最大。

通貨膨脹一直是一個讓人民有切身感受的問題。最近，由於蔬菜和肉類價格大幅上漲，許多產品的價格也醞釀漲價，讓這個議題再度獲得人民和政府的高度關注。

對於人民來說，通貨膨脹的最直接影響是日常生活的開銷會變得更大, 這尤其對中等收入和低收入的家庭影響最大。雖然並非所有的商品和服務的價格都會像某些蔬菜一樣大漲30到40%，民眾的整體支出的上升幅度也遠遠低於30到40%，然而即便整體支出只是上升5到10%，也已經足以讓許多原本已經收入不是很高，每個月剛剛好夠用或剩下不多錢可以儲蓄的家庭倍感壓力。由於這類的民生問題可以直接影響人民對政府的滿意度，政府也苦惱該如何抑制通膨。

雖然蔬菜價格的大幅上升的部分原因是天氣的因素，但其它商品價格的上升卻是和全球供應鏈被冠病疫情擾亂，以致商品的供應追趕不上經濟復甦的腳步有關。目前，我國政府的應對措施包括從外國進口肉雞，在全國推行“大馬一家銷售計劃 (Jualan Keluarga Malaysia)” 以低於市價售賣糧食和必需品，以及加強監督價格杜絕商家任意漲價等。然而，這些措施雖然可以稍微緩解我國的通膨壓力，但在全球供應鏈估計還需要一些時間才能恢復的情況下，這些措施也無法讓我國完全避開通膨的壓力，我國的通膨壓力預料還會持續一段時間。

這次的通膨對我國經濟的影響的更大風險在於它如何影響美國和我國其它主要貿易伙伴的貨幣政策。美國今年10月的消費者價格指數同比去年10月上升了6.2%，是美國30年以來最高的通貨膨漲率。這大大的提高了美聯儲提早調高利率以抑制通膨的可能性。如果美國提早提高利率，這很有可能會造成資金從新興國家撤離，包括我國，進而引發我國的股市和匯率下跌。匯率下跌本身則會加劇我國的通膨壓力，因為它將導致進口商品和服務的價格上漲。屆時，國家銀行將面臨兩難的抉擇：

1）提高利率以抑制通膨和避免令吉繼續下滑但代價是讓我國的經濟復甦放緩；或2）維持利率不變以避免經濟復甦放緩，但代價是令吉繼續下滑，通膨壓力增加。美國和我國其它主要貿易伙伴調高利率也將導致這些的經濟成長相對放緩，衝擊我國的出口。

雖然以上所述都是通膨可能為我國經濟帶來的負面風險，但這並不表示我國明年的經濟就肯定黯淡無光。如果冠病疫情明年在全球沒有惡化（當然這將取決於變種病毒如奧密克戎的發展），我國不必重施代價慘重的行動管制令，那麼我國明年的經濟還是有望相比今年有所增長，畢竟只要經濟領域保持開放，經濟活動就會有所復甦，失業率也就有望繼續下降。通貨膨脹和美國加快升息的時間點預料只會讓我國的經濟復甦有所減緩，還不至於會讓我國的經濟陷入衰退。