首季淨利跌92% 頂級手套財測下調60%

手套價正常化

肯納格說，首半年平均手套價正常化，丁腈手套預期恢復至疫前水平，而乳膠手套售價仍高於疫前。

肯納格指出，頂級手套預期丁腈原料2022年1月跌約40%，可支撐賺幅，預期在人們保健意識提高，可支撐年需求每年增長10%至15%，相比疫情前需求增長8%。

聯昌研究認為，平均價與需求預期在未來幾季正常化至疫前水平，預計每千個手套價27/26美元，相比前期32/29美元。

該集團預期原料價持續下跌，主要是因下游業需求減而供應價格下調，不過原料價下調比平均手套價跌幅慢。

其產能使用率只達55%低位，相比平時80至85%，基於目前供需情況決延緩擴產。

受美國禁令衝擊已於今年9月解除，該集團預期全球不可能像此時維持低庫存位很長時間，看好需求與產能未來將改善。

預期繁榮稅衝擊微

聯昌指出，該集團預期繁榮稅衝擊微，因為淨利是分攤於8子公司，並不全集中集團內。

聯昌預期未來幾季首季在疫情減緩，需求減低下平均售價減低，而且也有更多生產商加入生產行列，市場購買手套需求模式變慢。

聯昌指出，首季核心淨利（扣除一次過脫售債券獲益）按年跌92.8%，低於其預期8.5%，市場預期10.7%；低銷量（按季挫0.4%、按年跌34%，平均價按季跌32%、按年跌50%是主因。

其息稅前賺幅跌至21.1%（按季跌16.4%、按年跌49%），核心淨利按季跌69.6%、按年跌92.8%至1億8500萬令吉，核心淨利也因繁榮稅導致稅率按按季增長8.4%、按季揚0.5%。

聯昌指出，香港上市已獲得股東在特大放行，預期最高/最低發7億9350萬/6億9000萬隻新股，籌集23億或20億令吉（60%作為資本開銷用途），預期稀釋2022至2024財政年每股盈利達4.2%至6.0%。

肯納格預期港上市擴大股本9%，預期2022年首季完成，稀釋每股盈利9%。

聯昌從“持有”調低評級至“減碼”，目標價從3令吉砍半至1令吉50仙。

肯納格從“超越大市”看低一線至“反映大市”，目標價從3令吉60仙調低。興業從“中和”調低至“售出”，目標價從2令吉85仙調低。