電子貨幣使用日增，必須提高安全性

有別於其他近期開發的數字貨幣形式，包括大多數私人機構發行的穩定幣，已經存在一段時間，而客戶群也在迅速擴大的電子貨幣，是在受到監管的框架下運作。

不過，國際貨幣基金組織貨幣與資本市場部的高級金融部門專家揚．諾爾特和法律部高級法律顧問何塞．加里多認為，對於負責消費人保護並確保所有金融中介機構公平競爭的監管機構而言，要跟上電子貨幣的新發展步伐可能具有挑戰性。因此，監管機構必須考慮，一旦（可能具有系統影響的）電子貨幣發行者倒閉時，如何最好地保護其客戶，包括防止他們的資金遭受損失。

他們在國際貨幣基金組織部落格發表的“提高數字時代電子貨幣的安全性”的文章中透露，該組織工作人員已提交了一份探討以上及其他可能使消費人乃至整個電子貨幣體系面對風險的情景的報告，而他們針對各國監管做法的變化發展進行分析後，也就監管電子貨幣發行者以及保護其客戶的資金提出一系列政策建議。

“電子貨幣可以視為預付卡或電子設備（通常是手機）上的、可廣泛用於支付的具有貨幣價值的電子存儲。存儲的價值還代表對電子貨幣發行者的可執行求償權，客戶可以隨時要求償還他們用於購買電子貨幣的資金。”

在很多國家，尤其是在大多數人民無法訪問銀行體系的發展中國家，電子貨幣已經成為數十億人日常生活的重要組成部分，譬如在非洲東部的一些國家，大量人口都在使用電子貨幣，因此，從宏觀金融的角度來看，電子貨幣非常重要。

根據估計，在M-Pesa已經達到很高市場滲透率的肯雅，以及盧旺達、坦桑尼亞和烏干達的成年人口中，經常使用電子貨幣的佔了多達三分之二。這些人當中很多沒有銀行賬戶或沒有訪問正規金融體系的其他渠道，他們因此將其可支配資金的很大一部分存儲在電子貨幣錢包中，然後通過手機或電腦使用這些資金。

M-Pesa是電信集團沃達豐（Vodacom）於2007年在非洲聯合通信商Safaricom推出，一種可經由手機進行匯款、轉帳、支付等金融方面交易的行動支付服務。

鑑於電子貨幣發行者的重要性日益提高，諾爾特和加里多在文章中，強調建立一個全面穩健的監管和保護客戶資金的框架的重要性。

“電子貨幣發行者應該遵守相應的審慎監管要求。例如，它們應該建立操作風險治理與管理體系，以識別和限制風險。另外，應禁止它們開展零售貸款業務。”

此外，為了保護消費人，尤其是那些可能不如銀行客戶般具備相關知識的消費人，還應當制定相關規則，規定電子貨幣發行者必須如何披露費用、保護消費人數據以及處理投訴等等。

諾爾特和加里多說，為了保護客戶的資金，他們在提交給國際貨幣基金組織的報告中提出一項最重要的監管措施，便是所有電子貨幣發行者都需通過實施有關機制來保管及隔離這些資金。

電子貨幣發行者也必須維持一個安全的流動資金池──除了規模相當於客戶資金的餘額，同時還得與發行者的自有資金區分開。由於這是一項防止資金被濫用的基本保障措施，原則上應該允許在發行者破產時追回這些資金。

需有審慎的電子貨幣框架

可是，倘若具有潛在系統影響的發行者倒閉，隔離客戶資金並不能解決所有問題。在沒有具體的破產規則的情況下，隔離本身並不能確保客戶能夠快速獲得其資金。如果發行者在該國的支付系統及日常交易中發揮潛在的系統性作用，那麼這種不連續性可能會產生嚴重的問題。

諾爾特和加里多認為，監管機構因此可能需要根據電子貨幣系統的業務模式與規模，大力加強審慎監管及用戶保護安排。至於在電子貨幣發行者或部門具有潛在系統性的國家，相關保障措施則應該著重在保護客戶的資金並確保關鍵支付服務的連續性。

“儘管一些國家已尋求將存款保險擴大到電子貨幣，但可能需要進一步採取措施落實這種保護並確保其在實踐中能有效運作。特別是，客戶不應該喪失使用資金的能力，因此，應當能迅速恢復或替換有關服務，最好是於數小時內完成。”

基於電子貨幣存款保險的實施仍未得到檢驗，至少是在實踐方面，諾爾特和加里多表示，應該謹慎考慮將存款保險範圍有效擴大到電子貨幣的成本與收益。

“與金融科技領域的許多問題一樣，最佳做法仍處在逐步成形的階段，這給相關政策決定帶來挑戰。”他們強調，網上交易及電子貨幣在冠病疫情下加速增長，促使審慎的電子貨幣框架變得更為重要，對監管機構而言，現在正是採取行動的時候。