进口冷冻鸡难挡涨风 禽畜公司盈利强稳

另外，配合年底佳节到来，政府将在12月7至31日期间实施价格管制措施，为肉鸡和鸡蛋等物品设定销售顶价，而今年的25天期限远多于过去几年的10天管制期。

对此达证券说，物品顶价为官员与商家洽商而得出的结果，以活鸡为例，在纳入饲料涨价等因素后，活鸡每公斤顶价设为6令吉20仙，这分别比2020年和2019年高了21.6%和29.2%，也接近9至11月期间的每公吨6令吉10仙至6令吉30仙市场均价。

该行补充，在9至11月期间，受市场供需影响，活鸡价格节节攀高。

“鉴于上述理由，我们相信活鸡顶价是合理的，足以让龙合国际和全利资源转嫁饲料涨价成本。”

水灾加剧家禽等食品供应压力

除了上述问题，近期雪隆水灾也加剧了家禽等食品供应压力，因为有不少农场皆位于灾区。

达证券指出，虽然目前评论家禽业的水灾冲击仍言之过早，但陆续有新闻报道说不少肉鸡养殖场遭遇水患，导致数以万计的肉鸡淹死。

“我们已针对上述情况询问龙合国际和全利资源管理层，他们都表示，尽管旗下农场皆不受最近的倾盆大雨和洪水直接影响，但万一陆路运输继续面对洪水阻拦，部份供应链确实可能会中断。”

该行认为，一般而言，肉鸡养殖周期约为7周，如果水灾问题恶化，短期内肉鸡可能会面对供不应求问题，促使家禽产品平均售价维持在高水平。

在考虑上述理由后，达证券认为，2022年家禽市场将由卖家主导，禽畜公司将有更多转嫁饲料涨价成本的议价空间。

“在‘大马一家’价格管制措施结束后，我们相信商家不会不负责任提高产品售价赚取暴利，尽管如此，家禽产品的售价依然足以让他们获得可观的盈利，除非出现另一次全面封锁等不可预见事项。”

达证券估计，龙合国际2022财政年营运盈利赚幅将提高2.5百分点左右，增至10%，接近冠病爆发前水平，至于全利资源，截至2023年3月的财政年营运盈利赚幅也有望增长大约2百分点，涨至13%。

整体而言，达证券认为，鉴于家禽产品售价保持涨势，这将提振龙合国际和全利资源的肉鸡养殖业务展望，而他们积极推进的产能扩增和价值链整合等措施，也有望在经济活动和店内用餐等回升趋势中发挥更大效应，因而决定保持两家公司的“买进”评级。