進口冷凍雞難擋漲風 禽畜公司盈利強穩

另外，配合年底佳節到來，政府將在12月7至31日期間實施價格管制措施，為肉雞和雞蛋等物品設定銷售頂價，而今年的25天期限遠多於過去幾年的10天管制期。

對此達證券說，物品頂價為官員與商家洽商而得出的結果，以活雞為例，在納入飼料漲價等因素後，活雞每公斤頂價設為6令吉20仙，這分別比2020年和2019年高了21.6%和29.2%，也接近9至11月期間的每公噸6令吉10仙至6令吉30仙市場均價。

該行補充，在9至11月期間，受市場供需影響，活雞價格節節攀高。

“鑑於上述理由，我們相信活雞頂價是合理的，足以讓龍合國際和全利資源轉嫁飼料漲價成本。”

水災加劇家禽等食品供應壓力

除了上述問題，近期雪隆水災也加劇了家禽等食品供應壓力，因為有不少農場皆位於災區。

達證券指出，雖然目前評論家禽業的水災衝擊仍言之過早，但陸續有新聞報道說不少肉雞養殖場遭遇水患，導致數以萬計的肉雞淹死。

“我們已針對上述情況詢問龍合國際和全利資源管理層，他們都表示，儘管旗下農場皆不受最近的傾盆大雨和洪水直接影響，但萬一陸路運輸繼續面對洪水阻攔，部份供應鏈確實可能會中斷。”

該行認為，一般而言，肉雞養殖週期約為7周，如果水災問題惡化，短期內肉雞可能會面對供不應求問題，促使家禽產品平均售價維持在高水平。

在考慮上述理由後，達證券認為，2022年家禽市場將由賣家主導，禽畜公司將有更多轉嫁飼料漲價成本的議價空間。

“在‘大馬一家’價格管制措施結束後，我們相信商家不會不負責任提高產品售價賺取暴利，儘管如此，家禽產品的售價依然足以讓他們獲得可觀的盈利，除非出現另一次全面封鎖等不可預見事項。”

達證券估計，龍合國際2022財政年營運盈利賺幅將提高2.5百分點左右，增至10%，接近冠病爆發前水平，至於全利資源，截至2023年3月的財政年營運盈利賺幅也有望增長大約2百分點，漲至13%。

整體而言，達證券認為，鑑於家禽產品售價保持漲勢，這將提振龍合國際和全利資源的肉雞養殖業務展望，而他們積極推進的產能擴增和價值鏈整合等措施，也有望在經濟活動和店內用餐等回升趨勢中發揮更大效應，因而決定保持兩家公司的“買進”評級。