发布: 2:38pm 27/12/2021

高利率

2022年高利率的年代

美国联邦储备局最近做出可能调高利率的宣布，美国股市对2022年利率酝酿上升做出反应，多数股项、特别是高成长股受到打击，主要是担心美国联邦储备局加紧货币政策。作为投资者，了解全球利率上升或下跌对股价的影响，以及如何善用这方面的知识管理组合投资的风险，是重要的。

利率是宏观经济其中一个重要变数，与经济成长有直接关连，了解利率的其中一个方式：将它视为借贷成本，中央银行管控货币供应，透过增加或减少征收银行的数额，影响利率的起落。

这些变数对整体经济产生骨牌效应，以及借贷利率的变动，随后将转嫁给企业和消费者。事实上，利率是用来操控当今货币政策的主要工具。

中行以利率控制货膨

中央银行从两方面使用利率控制通货膨胀，利率上升将使到借贷利率较高，因此，收缩货币供应量，推动消费者储蓄，反过来，利率下跌则使借贷利率较低，进而提高货币供应量，推动消费者增加花费。

当利率提高了，贷款的利率也较高，间接不鼓励大众借贷，人们或等到利率较低才借，这将导致企业的营业额或净收入减少，造成股价水平较低。

另一方面，当利率降低、开销增加了，推动公司的股价表现较佳。2020年，美国联邦储备局削减利率至接近零水平，以控制冠病疫情带来的不利经济效应。

此外，透过更改折现率，利率也会影响证券的价值。任何金融资产的价值，是其未来现金流量以现有利率的折现，假如证券的价值以今天币值计算，相等于未来盈利的价值，那么，当我们评价股票，必须采用折现率，而且是代表整个时期的现有利率。

利率较高，意味未来盈利折现较大，因此，未来收入流的盈利是可以预期的，价值可能变得比较少，当这种情况发生时，预期现金流的现有价值将比较低，那意味投资者将寻求以较少的资金购买股票，这就是为何利率预计将上升，成长股、特别是科技股受冲击较大的原因，因为这些股项的价值，在很大程度上，有赖于预期未来可获得较高盈利。

当利率上升，经济市场一些领域可能因为较高利率受惠，也有一些领域则面临不利冲击。利率上升时，通常金融领域受惠，因为金融机构提供借贷给客户，可以征收较高的利息。

利率上升导致借贷率走高，进而带给银行较高利息赚幅，不过，制造产品的公司，或是在全球市场有零售业务的公司，则因为利率上升蒙受打击，这是因为较高利率，造成生产地的货币较强大，其产品在其他国家的价格将会调高，因此，他们可能无法与其他价格较低的厂商竞争。

我们可以这样说，不是所有的证券因为利率上升而下跌，一些领域会受惠，一些则受挫，前面说过，高成长股倾向于受到较低折现金流的影响，消费者基本用品、产业、公用事业领域，可能面临价值萎缩，因为他们的股息对投资者较没有价值。

另一方面，金融和工业领域，可能因为利率上升，表现超越大市，从投资的角度来看，在我们的组合投资，利率扮演重要角色。