无视监管?  逾500家中企场外交易在美国融资

（纽约4日讯）尽管美国已不断加强对中资公司在美上市的监管力度，但有迹象显示，在很多情况下这些监管措施并不影响中国企业在纽约股市等主板证券交易所以外的美国“场外市场”（over-the-counter,or OTC）上交易融资，公司被摘牌后也仍可在监管十分宽松的美国场外交易网络中买卖股票。

据美国之音报道，目前在纳斯达克、纽约证券交易所和美国纽约证券交易所三大市场上市的中资企业不足250家，但在美国场外交易平台运营商经营的“场外交易市场”（OTC Markets）上中国企业多达511家，是在纽交所等主板挂牌中资公司的两倍多，其中包括已经在纳斯达克被摘牌的中国咖啡连锁运营商瑞幸咖啡。

作为世界最大的场外交易市场，美国“场外交易市场集团”公司经营的“场外交易市场”是美国多元资本市场的重要一部份，年度交易总金额高达6000多亿美元。该市场交易系统显示，目前共有1万7千多家公司在下设的最佳市场（OTCQX），风险市场（OTCQB），和粉单市场（OTC Pink）三个不同的板块交易。

OTC市场接受在美国证券交易委员会（SEC）监督下运作的美国最大的非政府证券业自律机构“美国金融业监管局”（FINRA）的监管，以保护美国的投资人的利益。该市场上的绝大多数公司虽然不能跟纽交所等场内交易所相比，但也不乏有一些很有潜力的公司，目前市场上活跃的很多大公司也都是先从OTC市场开始然后转升到纽交所或纳斯达克等主板交易所。

中国公司2019年开始大批到美国融资。当时，产业链投资整合机构绿野资本集团（Greenfield Capital Group）旗下的赴美上市服务公司格林菲尔德上市道（Greenfield IPO Dao）评论说，OTC市场转主板上市当时已成为中企赴美上市的主流。目前在这一市场上交易的国际大公司包括中国的腾讯、中国国际航空、日本软银集团、巴黎银行、法国时尚品牌公司路易威登、德国运动用品制造商阿迪达斯、豪华车制造商劳斯莱斯、以及汇丰银行等。此外，场外交易市场的记录还显示，银行股中仅来自中国的银行就包括中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等多家中国最大的国有银行。

尽管有一些知名大公司，但是场外交易市场上通常都是无法达到在大交易所上市要求的小型企业。美国史蒂文斯理工学院量化金融项目主任卡尔霍恩（George Calhoun）说，对场外交易股票来说，它们没有与交易所上市公司相同的报告要求，在某些类别中，他们也根本没有报告财务报表。他说：“事实上，在大多数情况下，这就是他们的定义，即他们不进行财务报告。”

美国证券交易委员会有关OTC的官方文件指出，许多股票证券、公司债券、政府证券和某些衍生产品都在场外交易市场交易，但是“大多数发行人不符合在全国证券交易所交易的最低上市要求。其中许多公司不向SEC提交定期报告或经审计的财务报表，使公众难以找到有关这些公司的最新、可靠信息。”