無視監管?  逾500家中企場外交易在美國融資

（紐約4日訊）儘管美國已不斷加強對中資公司在美上市的監管力度，但有跡象顯示，在很多情況下這些監管措施並不影響中國企業在紐約股市等主板證券交易所以外的美國“場外市場”（over-the-counter,or OTC）上交易融資，公司被摘牌後也仍可在監管十分寬鬆的美國場外交易網絡中買賣股票。

據美國之音報道，目前在納斯達克、紐約證券交易所和美國紐約證券交易所三大市場上市的中資企業不足250家，但在美國場外交易平臺運營商經營的“場外交易市場”（OTC Markets）上中國企業多達511家，是在紐交所等主板掛牌中資公司的兩倍多，其中包括已經在納斯達克被摘牌的中國咖啡連鎖運營商瑞幸咖啡。

作為世界最大的場外交易市場，美國“場外交易市場集團”公司經營的“場外交易市場”是美國多元資本市場的重要一部份，年度交易總金額高達6000多億美元。該市場交易系統顯示，目前共有1萬7千多家公司在下設的最佳市場（OTCQX），風險市場（OTCQB），和粉單市場（OTC Pink）三個不同的板塊交易。

OTC市場接受在美國證券交易委員會（SEC）監督下運作的美國最大的非政府證券業自律機構“美國金融業監管局”（FINRA）的監管，以保護美國的投資人的利益。該市場上的絕大多數公司雖然不能跟紐交所等場內交易所相比，但也不乏有一些很有潛力的公司，目前市場上活躍的很多大公司也都是先從OTC市場開始然後轉升到紐交所或納斯達克等主板交易所。

中國公司2019年開始大批到美國融資。當時，產業鏈投資整合機構綠野資本集團（Greenfield Capital Group）旗下的赴美上市服務公司格林菲爾德上市道（Greenfield IPO Dao）評論說，OTC市場轉主板上市當時已成為中企赴美上市的主流。目前在這一市場上交易的國際大公司包括中國的騰訊、中國國際航空、日本軟銀集團、巴黎銀行、法國時尚品牌公司路易威登、德國運動用品製造商阿迪達斯、豪華車製造商勞斯萊斯、以及滙豐銀行等。此外，場外交易市場的記錄還顯示，銀行股中僅來自中國的銀行就包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行等多家中國最大的國有銀行。

儘管有一些知名大公司，但是場外交易市場上通常都是無法達到在大交易所上市要求的小型企業。美國史蒂文斯理工學院量化金融項目主任卡爾霍恩（George Calhoun）說，對場外交易股票來說，它們沒有與交易所上市公司相同的報告要求，在某些類別中，他們也根本沒有報告財務報表。他說：“事實上，在大多數情況下，這就是他們的定義，即他們不進行財務報告。”

美國證券交易委員會有關OTC的官方文件指出，許多股票證券、公司債券、政府證券和某些衍生產品都在場外交易市場交易，但是“大多數發行人不符合在全國證券交易所交易的最低上市要求。其中許多公司不向SEC提交定期報告或經審計的財務報表，使公眾難以找到有關這些公司的最新、可靠信息。”