冠病和防疫措施夹击，车市前景不乐观

“根据马来西亚汽车商公会，去年首11个月汽车销售44万1100辆，按年下跌4.2%，但我们相信在原件生产商（OEM）赶产来消化囤积订单下，来月销售量将持续攀升，12月的销售可能达到6万3900辆，进而推高2021年销售至50万5000辆，惟按年仍下跌4.6%。”

相比之下，兴业研究对2022年车市则不那么乐观，认为在汽车业晶片荒持续，以及政府较预期提前延长销售税豁免下，囤积的订单更多将于今年兑现并维持54万辆汽车销售目标，而2021年汽车业销售则可能减少13%，但有望超越预期的47万辆目标。

“随着汽车销售税豁免延长至今年6月30日，我们相信这将填补全面封锁期间的销售损失，并保持需求持续旺盛，惟实际成效恐大不如前，主要是有意趁低入手的消费人可能已在过去18个月入场。”

兴业研究认为，一旦销售税重新落实，汽车业销售可能萎靡好几个季度，才有望重拾涨势。

丰隆研究认同，称今年对汽车业将是2个极端，即上半年在销售税豁免下持续强劲，反而下半年在销售税豁免退场下转疲。

“政府宣布延长汽车销售税豁免措施无疑对汽车业是一大利好，主要是原件生产商当前囤积的订单可能无法在去年杪全面消化，我们预期今年上半年平均每月汽车销辆将介与6万至6万5000辆，但每月销售将于下半年减至3万5000至4万辆。”

“我们早在2018年税务假期时看过这样的提前购买效益，但我们相信今年推介的任何新车款可能成功减缓销售税重新落实带来的负面冲击。”

丰隆研究指出，在销售税豁免退场后，车市竞争可能趋向激烈，车商们想要稳住销售就得靠推介诱人新车款和促销活动，其中今年可能面世的新车款包括第二国产车的Myvi改款和全新Alza、宝腾的新吉利车款、本田的新掀背版City和HR-V，以及丰田的全新Cross、Vios改款和Yaris。

“我们也预期在马来西亚采纳与病毒共存和经济重拾增长脚步下，整体消费人情绪将呈现好转。”

丰隆研究说，去年第三季消费信心指数（CSI）强弹至100点以上，反映出消费人信心和开销已经复苏，预期在经济全面开展下，消费人信心将持续强劲。

“此外，隔夜政策利率（OPR）持续保持在低迷，将为消费人买车带来一定程度的成本节省。以8万令吉车价、90%贷款及9年供期来算，我们预测利率每降25个基点将减少月供15令吉，但我们相信随着马来西亚经济日趋增速，国家银行可能在年杪升息25个基点。”

丰隆研究表示，马币兑美元今年有望升值至4.16，兑日圆汇价也有望走强至3.63，有望降低整装进口（CBU）汽车、本地组装（CKD）汽车零件与原料价格，从而改善原件生产商赚益。

“马来西亚汽车业进口汽车零组件，而这些产品价格以美元和日圆为主导，马币升值将减低进口成本，以及本地汽车售价。合顺（UMW，4588，主板消费产品服务组）和陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费产品服务组）旗下的丰田和日产高度曝险美元，而多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板消费产品服务组）和柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费产品服务组）旗下的本田和马自达则曝险日圆。”

丰隆研究因此预测今年汽车业销售将强劲反弹18.8%至60万辆。

电动车短期恐难登上主流

随着政府在2022年财政预算案祭出多项电动车奖掖，开启国内电动车市场的元年，但分析员预期在充电基础建设不足、入门款电动车缺乏等因素下，电动车短期恐难登上主流。

丰隆研究表示，宝马、现代、马自达、起亚、标致、沃尔沃等车商已准备就绪推介系列电动车，来赶搭电动车津贴便车，但考量到消费人对充电基建，以及便宜的入门车款匮乏等忧虑，今明2年电动车销售并不会显著增长，电动车需要更长的时间才能在公众普及开来。

兴业研究认同，称政府在多年来首次给予汽车业直接奖掖，而消费人获得的国内税和销售税豁免等津贴将拉近传统内燃机汽车和电动车价差，有助推动国内电动车普及率。

“虽然我们认可政府推动电动车普及的努力，但我们相信上述奖掖应作为综合汽车政策的一部分内容进行公布，而非影响力更为短期的预算案内容。唯有政策到位，代理商和汽车制造商才可以更透明的政策去拟定未来投资决策。”

兴业研究认表示，国内现有电动车款屈指可数，而整装进口和本地组装电动车仅享有2年及4年的免税期，意味着车商需在不损及市占率的情况下，加快新电动车产品计划与时程。

“虽然奖掖配套将降低电动车价格，但电动车价格仍将高于内燃机汽车，因此在现有奖掖下，电动车仍无法面向大众。”

兴业研究指出，奖掖只是左右消费人购买电动车的一个因素，政府也需要在公共地区建设充电基建，并开始更新地方规划指南来鼓励发展商将充电设施引入住宅及商业发展计划之中。

“我们希望政府能在《2021-2030年低碳移动大蓝图》，以及《2020年国家汽车政策》更新版本中释出更多具体细节。”

整体来看，兴业研究表示，虽然汽车业为投资者提供周期性复苏的投资机会，但碍于短期逆风依旧狂吹，维持领域“中和”评级，投资首选为柏马汽车。