冠病和防疫措施夾擊，車市前景不樂觀

“根據馬來西亞汽車商公會，去年首11個月汽車銷售44萬1100輛，按年下跌4.2%，但我們相信在原件生產商（OEM）趕產來消化囤積訂單下，來月銷售量將持續攀升，12月的銷售可能達到6萬3900輛，進而推高2021年銷售至50萬5000輛，惟按年仍下跌4.6%。”

相比之下，興業研究對2022年車市則不那麼樂觀，認為在汽車業晶片荒持續，以及政府較預期提前延長銷售稅豁免下，囤積的訂單更多將於今年兌現並維持54萬輛汽車銷售目標，而2021年汽車業銷售則可能減少13%，但有望超越預期的47萬輛目標。

“隨著汽車銷售稅豁免延長至今年6月30日，我們相信這將填補全面封鎖期間的銷售損失，並保持需求持續旺盛，惟實際成效恐大不如前，主要是有意趁低入手的消費人可能已在過去18個月入場。”

興業研究認為，一旦銷售稅重新落實，汽車業銷售可能萎靡好幾個季度，才有望重拾漲勢。

豐隆研究認同，稱今年對汽車業將是2個極端，即上半年在銷售稅豁免下持續強勁，反而下半年在銷售稅豁免退場下轉疲。

“政府宣佈延長汽車銷售稅豁免措施無疑對汽車業是一大利好，主要是原件生產商當前囤積的訂單可能無法在去年杪全面消化，我們預期今年上半年平均每月汽車銷輛將介與6萬至6萬5000輛，但每月銷售將於下半年減至3萬5000至4萬輛。”

“我們早在2018年稅務假期時看過這樣的提前購買效益，但我們相信今年推介的任何新車款可能成功減緩銷售稅重新落實帶來的負面衝擊。”

豐隆研究指出，在銷售稅豁免退場後，車市競爭可能趨向激烈，車商們想要穩住銷售就得靠推介誘人新車款和促銷活動，其中今年可能面世的新車款包括第二國產車的Myvi改款和全新Alza、寶騰的新吉利車款、本田的新掀背版City和HR-V，以及豐田的全新Cross、Vios改款和Yaris。

“我們也預期在馬來西亞採納與病毒共存和經濟重拾增長腳步下，整體消費人情緒將呈現好轉。”

豐隆研究說，去年第三季消費信心指數（CSI）強彈至100點以上，反映出消費人信心和開銷已經復甦，預期在經濟全面開展下，消費人信心將持續強勁。

“此外，隔夜政策利率（OPR）持續保持在低迷，將為消費人買車帶來一定程度的成本節省。以8萬令吉車價、90%貸款及9年供期來算，我們預測利率每降25個基點將減少月供15令吉，但我們相信隨著馬來西亞經濟日趨增速，國家銀行可能在年杪升息25個基點。”

豐隆研究表示，馬幣兌美元今年有望升值至4.16，兌日圓匯價也有望走強至3.63，有望降低整裝進口（CBU）汽車、本地組裝（CKD）汽車零件與原料價格，從而改善原件生產商賺益。

“馬來西亞汽車業進口汽車零組件，而這些產品價格以美元和日圓為主導，馬幣升值將減低進口成本，以及本地汽車售價。合順（UMW，4588，主板消費產品服務組）和陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費產品服務組）旗下的豐田和日產高度曝險美元，而多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板消費產品服務組）和柏馬汽車（BAUTO，5248，主板消費產品服務組）旗下的本田和馬自達則曝險日圓。”

豐隆研究因此預測今年汽車業銷售將強勁反彈18.8%至60萬輛。

電動車短期恐難登上主流

隨著政府在2022年財政預算案祭出多項電動車獎掖，開啟國內電動車市場的元年，但分析員預期在充電基礎建設不足、入門款電動車缺乏等因素下，電動車短期恐難登上主流。

豐隆研究表示，寶馬、現代、馬自達、起亞、標緻、沃爾沃等車商已準備就緒推介系列電動車，來趕搭電動車津貼便車，但考量到消費人對充電基建，以及便宜的入門車款匱乏等憂慮，今明2年電動車銷售並不會顯著增長，電動車需要更長的時間才能在公眾普及開來。

興業研究認同，稱政府在多年來首次給予汽車業直接獎掖，而消費人獲得的國內稅和銷售稅豁免等津貼將拉近傳統內燃機汽車和電動車價差，有助推動國內電動車普及率。

“雖然我們認可政府推動電動車普及的努力，但我們相信上述獎掖應作為綜合汽車政策的一部分內容進行公佈，而非影響力更為短期的預算案內容。唯有政策到位，代理商和汽車製造商才可以更透明的政策去擬定未來投資決策。”

興業研究認表示，國內現有電動車款屈指可數，而整裝進口和本地組裝電動車僅享有2年及4年的免稅期，意味著車商需在不損及市佔率的情況下，加快新電動車產品計劃與時程。

“雖然獎掖配套將降低電動車價格，但電動車價格仍將高於內燃機汽車，因此在現有獎掖下，電動車仍無法面向大眾。”

興業研究指出，獎掖只是左右消費人購買電動車的一個因素，政府也需要在公共地區建設充電基建，並開始更新地方規劃指南來鼓勵發展商將充電設施引入住宅及商業發展計劃之中。

“我們希望政府能在《2021-2030年低碳移動大藍圖》，以及《2020年國家汽車政策》更新版本中釋出更多具體細節。”

整體來看，興業研究表示，雖然汽車業為投資者提供週期性復甦的投資機會，但礙於短期逆風依舊狂吹，維持領域“中和”評級，投資首選為柏馬汽車。