更高住院率驅動需求 手套售價賺幅下半年回穩

該行不預期手套平均價格可恢復近期高峰，目前大馬手套廠商產能使用率不足80%，總產能自2019年以來增長45%。

成本效益將是長遠競爭要素，大廠的規模效應，有更現代化設施的具效益新秀料可爭鋒；與此同時，現有行尊也推展自動化使得生產更具效益。

艾芬黃氏指出，大馬手套廠商可保競爭力，目前重點放在改善熱能效率與勞工生產力，這佔總成本的20%至25%；至於製造手套的天然膠、丁腈原料與化學品，則佔總成本45%至50%，成本的節省看生產規模與規模效應。

在熱能的燃料成本方面，中國廠商宣稱具備低燃料成本優勢，因中國廠商仍然可以使用潔淨煤。

艾芬黃氏以潔淨煤與調整後的大馬天然氣價格計算，發現大馬廠商燃料成本比中國同儕高出15至20%。在2021年第三季大馬未調整天然氣價格前，大馬廠商還具燃料成本低的優勢；第三季後，每單位天然氣價便從30.03調高35.42%至36.42令吉。

維持“中和”評級

艾芬黃氏維持手套股“中和”評級，手套業目前仍在等候重估催化劑，相信在需求正常化與新產能增長，賺幅若今年下半年持穩，將是重估催化劑。

只有經歷這段時期，市場不再擔憂新添產能導致惡性競爭而壓縮賺幅，才是催化股價重估的時候。

廠商將放緩擴產

艾芬黃氏預期2023／24年產能擴張將顯著下跌，很多新廠產能還在策劃階段，且數家大馬手套廠商暗示將放緩擴產，中泰等外國廠商亦如此。

頂級手套（TOPGLOV,7113,主板保健股）與速柏瑪（SUPERMX,7106,主板保健股），因受指強迫勞動，曾受禁出口美國。

以ESG風險來看，賀特佳（HARTA,5168,主板醫療保健組）風險最低（100分的17.6分），最高為速柏馬（27.6分）、其他包括頂級手套（24.4分）與高產柅品（KOSSAN,7153,主板工業產品組（20.0分）。