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发布: 12:54pm 24/01/2022

马股

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元月效应农历新年 涨潮来不来

一些研究显示,传统上,亚洲一些,特别是华人族群较多的市场,股票的平均回酬,在进入2月农历新年期间(通常落在1月和2月),继续取得较高回酬,关于亚洲主要股市,例如中国、香港、日本、新加坡和马来西亚市场的研究,显示在农历年期间,通常持续会有例常的回酬表现。

效率市场理论(Efficient Market Theory)传达这样的讯息,宣称通过专家挑选股票,或掌握市场时机,表现要超越大市是不大可能的,因为股价已经反映所有资讯,不过,有时股市会偏离惯常行为,就是出现所谓的异常情况或现象。

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一些异常现象来去迅速,也有一些经常发生,并引起投资者的注意,经验数据显示,一些市场异常情况持续出现,证明股市存在效率不足的事实,投资者最有兴趣的是:抓紧市场异常情况,以期收获例外回酬。



有鉴于此,世界各地股市异常情况已被广泛研究,并且记录在过去数十年的金融文学史。

年底脱售避税 1月又迅速反弹

在股市情况异常之中,世界各大股市持续观察1月效应,从走势反映,1月效应带来的股市回酬,会比一年当中其他月份偏高,研究显示,该效应可以解释为投资者的行为反映,他们会在年杪股价下跌时出售股票,面对资本亏损,避开资本收益需被征收所得税。

这种不寻常的售股数量,会在12月压低股价,特别是小公司、游资少的股票,不过,这些股票会在新年的1月迅速反弹,庞大的卖压已经暂停,并且回到平衡的水平。

此外,也有可能来自基金经理的橱窗粉饰活动,在年尾重新调整组合投资,他们退出风险较高的小资本亏损股,选择表现较佳的股票取代,以便橱窗粉饰他们给客户的年度报告,然后在新的一年开始,他们重新买回风险较高、表现欠佳的股票,以期在这一年表现可以超越大市。

华人市场 农历新年通常会走高

一些研究显示,传统上,亚洲一些股市,特别是华人族群较多的市场,股票的平均回酬,在进入2月农历新年期间(通常落在1月和2月),继续取得较高回酬,关于亚洲主要股市,例如中国、香港、日本、新加坡和马来西亚市场的研究,显示在农历年期间,通常持续会有例常的回酬表现。

我们知道,农历新年是世界各地华人群体,最多人庆祝的佳节,农历新年的异常情况,可以解释为假日异常情况,说明股市倾向在节日前后上涨,最常被解释为人们对假日的来临,比较乐观看待,转为市场呈现正面走势。

者可能在假日前清仓

此外,卖空者比较可能在假日前清仓,从投资行为的角度来看,假日异常情况可以归因于预期这些时候走势波动,假日效应成为自我实现,交易商在同样的异常情况买卖股票。

农历新年异常情况与华人传统有关联,企业在农历新年之前,通常会给员工花红,从行为表现财务角度来看,花红的收益,其概念形同私房钱,提高华人投资者的风险承担及愿意投资。

那么,投资者能否从这些异常情况取得例常回酬?一些人争论说,如今有太多投资者,乐意掌握有关效应,可能已经反映在股市,与此同时,我们将看到市场因多边因素保持活力。

疫情年 异常情况明显

过去两年是股市出现异常时机的明显例子,我们看到股市因冠病疫情走势高度波动,一再令市场措手不及,造成投资者无法准确掌握市场时机,因此,异常情况的出现,可能过于被笼罩和减弱。

作为投资者,即使我们不准备掌握市场异常情况进行交易,了解市场异常情况是重要的,以便我们不会被市场出乎意料的走势,弄到措手不及,而是对我们的交易策略做出调整。

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