去碳化時代 國油布局新能源

東姑莫哈末道菲笑說，當疫情爆發時，油氣業面對的是天然氣價格跌至每百萬熱能單位（MMBtu）2美元的低位，但現在價格徘徊在25至30美元，巔峰期更曾逼近50美元。

“我們現在目睹的奇怪的現象，主要是疫情導致市場投資不足，造成的供應短缺推動價格至歷史高位。”

他認為，這個疫情會和我們共存一段時間，在最樂觀的情況下，只可能在明年下半年達到一定程度的“正常化”，因此國際能源市場短期將繼續面對供需問題。

“我們國油預測石油輸出國組織及盟友（OPEC+）將維持逐步每日增加40萬桶目標至今年，石油產能可能在5月恢復正常，主要將伊朗潛在解除石油禁令納入考量，屆時湧入市場的供應可滿足後疫情時代需求，預測今年油價將在70至80美元間橫擺。”

東姑莫哈末道菲指出，客戶對能源的需求增多，但油氣業卻剛走出投資不足的窘境，國油也需要加緊投資腳步。

“我們去年的資本開銷不足，不是因為我們不想花錢，只是供應鏈受到影響，其中集團內部就有70宗冠病死亡病例，這不是小問題。”

他說，全球市場將持續面對供應鏈不足問題，國油需要努力推進資本開銷，以為未來奠定增長基礎。

油氣業非問題製造者   是解決方案提供者

東姑莫哈末道菲表示，國油將在明年“認真”的開銷，加碼再生能源、氫氣和特殊石化領域投資，因這不僅僅是確保集團經得起未來考驗，更是為未來做好準備。

“我們是國家石油公司，我們需要核心油氣業務持續創造現金，確保未來5至10年每日產油量達到230萬桶水平，以儲備更多資金來用於未來增長領域投資。”

他說，國油看到的現實是投資不足導致油價瘋漲，但油氣業也需要扛起全球能源有序過渡的責任。

“先進和大型經濟體在第26屆聯合國氣候大會（COP26）已落實零碳排目標，大馬也放眼在2050年達成零碳目標，消費者、利益關係者、非營利組織和政府已向石油公司（我們）施壓，加速推進能源過渡。”

他指出，在最激進的情況下，部份歐洲國家已要求立即或短期內停止油氣勘探和開發，但反對者則認為再生能源仍有間歇性的問題存在，因此世界還是需要特定燃料作為基本負載（Base Load）。

“西方世界認為油氣業是問題製造者，但油氣業並不是問題的一部份，而是解決方案的一部份。

世界面對的敵人是碳排放而不是能源。我們仍然是能源解決方案的提供者。大馬、區域和亞太區域國家需要精心規劃的能源轉型。這樣的情況並不會立即出現，我們需要時間去建立起生態系統。”

他認為，世界無法將疫情後經濟增長和復甦與能源需求脫鉤，而能源需求正表明全球不能將國內生產總值（GDP）擴張與能源相分開。

“你需要確保能源轉型是合理的、合理的和負責任的，直接將石油和天然氣剔除經濟增長方程式，將在社會中造成很多不穩定和干擾。”

不過，東姑莫哈末道菲坦言，外界對油氣業的批評，已對整個領域帶來影響。

油企在能源過渡中扮要角

“在財富500強企業中間，油氣公司排名都在下跌，我們也跌至第277位，但你們不得不面對的現實是油氣公司在能源過渡中扮演一定的角色。”

他以碳抵銷（Carbon Offset）汽油為例，消費者需要意識到他們得為更環保的汽油去付出“綠色溢價”（Green Premium），但問題是他們是否願意花更高的價格去購買這樣的汽油呢？

“現在的成本仍然很高，但油氣業公司需要做好準備進軍上述市場，或降低生產成本，這樣才能讓油氣業以不同的方式運作。”

氫能及太陽能關注重點

東姑莫哈末道菲認為，國油必須跟隨能源轉型大趨勢，但集團的綜合價值鏈優勢將讓轉型之路佔據優勢。

“無可否認的是，我們依舊需要能源，但能源的消耗得關注碳排放，而亞洲國家可以選擇的能源並不多。以國油的立場來說，天然氣是最好的能源選項。”

他說，領域其他業者可能會說“國油的70%資產是天然氣，自然會有這樣的立場”，但天然氣確實是現存最佳的中期能源解決方案。

“長期來說，油氣資產在未來10至20年仍是全球能源組合的一部份，但不會阻礙我們提高再生能源領域的投資空間，畢竟我們還是需要朝向更低的碳足跡邁進，而氫能及太陽能等再生能源將是我們的關注重點。”

氫能轉型  打造“能源超市”

為何是氫能（Hydrogen）？東姑莫哈末道菲認為，油氣業轉向氫能是最終方案，全球油氣業者幾乎意見一致，氫氣將是能源進化重點所在。

“我們正與合作伙伴加速可持續能源的科技採用，許多石油巨頭已開始朝向氫氣發展。”

他解釋，國油的氫能路線絕非複製其他國際石油公司路線，而是集團由始至終都是以提供最好的石油和天然氣為依歸，並始終與英國石油公司（BP）、法國道達爾石油（Total）等國際石油公司進行比較。

“許多對天然氣存在偏見者，也開始朝氫能轉型，國油很容易就可以生產氫氣。

不過，需要知道氫氣現有許多顏色，褐色、綠色和藍色。我們可以很快地通過水電解技術，或利用水蒸將天然氣中分子重整，再捕獲和封存二氧化碳來生產藍氫，或透過再生能源發電來產生綠氫，這兩個選項對國油都是可行的。”

他補充，國油現透過與砂拉越政府合作來取得具成本效益的電力，同時也有現成設施可將氫氣轉換成氨氣（Ammonia）來運輸至目標市場，這對集團來說都是自然接軌的機會。

“不過，我認為我們有責任消除原產品市場帶來的衝擊，天然氣、石油高度曝險於原產品週期，因此我們放眼特殊化學，塗層、丁腈膠乳等賺益更高的領域，但這需要未來投放一系列的投資。最終，可以看到我們將許多提煉廠從原油轉型成化學用途，以因應全球轉型氫能和電動化需求。”

不會併購國能

儘管如此，東姑莫哈末道菲承認，國油仍無法拋棄祖業——天然氣，因為這仍是能源組合的一部份，但集團在進行能源轉化時，得確保碳排放獲得更好的控制，甚至是走向零燃燒和排氣機制。“我們需要重新思索如何以更低碳足跡的方式營運。”

他重申，國能的目標就是成為能源解決方案夥伴，甚至是石油、天然氣、低碳汽油，還提供氫氣、太陽能或風電等再生能源一系列不同產品的“能源超級市場”，但這不意味著國油會併購國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組）。

“市場現喊出更安全、更快捷和更清潔的能源口號，但我相對小氣，所以會加多一個更便宜（Cheaper）因素，而這也將成為國油的投資原則。”

順應大勢  售產屬正常操作

東姑莫哈末道菲指出，減排已是大勢所趨，若特定資產碳排放量高，但投資回酬卻不誘人，國油就得做出脫售的重大決策，並籲請外界別將資產脫售與政府派息扯上關係。

“市場對國油脫售資產有諸多意見，但我其實只是延續國油一直以來的資產管理實踐方案，適時對資產的前景和投資展望，甚至是碳排放量和創造現金的時間等考量進行評估。”

他補充，若特定資產沒有達到標準，國油就只能做出痛苦的抉擇，不能將所有資產通通保留，必須確保資產組合可創造令人滿意的營收。

三管齊下強化增長

“這是油氣公司的正常商業行為，我們有通過強化現金創造力、擴展核心業務和投資新業務三管齊下（3pronged）的增長戰略。我們想要強化核心業務，特別是國內外的上游業務，因為部份資產恐無法達標，我們就需要做出決定，若有其他公司有興趣，加上市場環境允許，我們會做出交易。”

他說，國油做出任何海外投資決定，都是以集團能否在投資期限內取得回酬為主要考量。

“我們評估組合投資的目的，就是評估能否帶來合理回酬、確保安全營運、產品是否有立即市場。孕育期太長的項目，國油可能需要重新考慮，我們需要短的獲利跑道。”

詢及蘇丹資產爭議，東姑莫哈末道菲認為，與阿塞拜疆一樣，國油已經確保蘇丹的資產已經回收投資，顯然是一項帶來正面回酬的投資。

“當期資產期限已經超過20年，我們也與蘇丹政府合作為當地基建、教育、社會發展做出貢獻，國油已肩負起負責任投資者應有的責任。”

至於政府派息問題，東姑莫哈末道菲說，當國油接獲政府提高派息信函時，董事部就會要求管理層評估，如果有能力，國油就會選擇派息。

“在我們進行任何資產脫售時，我們的財務情況就已經很健康，這完全與派息壓力無關。在油價高漲、營運和商業表現卓越下，我們已經創建足夠的現金流來滿足營運資本、償債需求，若派息在我們可負擔的範圍下。

他強調，政府最新一次要求提高派息，適逢下半年油價高漲至每桶75至83美元，分析顯示國油有能力去支付額外派息。

未雨綢繆  不能只仰賴油氣

東姑莫哈末道菲認為，外界過於關注國油派息，但國油也警惕如果沒有權衡利弊進行投資，可能對業務帶來的影響。

外界過於關注派息

“如果我們沒有將部份資金投放在需要時間發酵的成長領域，到時他們會譴責我為何沒有未雨綢繆。這是我的責任去引導集團奠定良好的基礎，屆時就算在6至7年後走向夕陽，我們已準備好再生能源、特殊化學、氫能等平臺。”

他說，首相等都瞭解國油不能僅仰賴油氣，因此國油已開始築起成長業務的基礎。

“國油不僅僅要對股東負責，也得面對信貸評估機構和非營利組織的審查。以信貸評估機構來說，他們在評估我們的評級時，不僅僅反映你現有業務的好壞，也考量你多審慎管理現金、現金的使用等。”

東姑莫哈末道菲指出，國油很欣慰人民對集團的關心和疼惜，在這樣的支持和關懷的制衡下，這可容易讓集團意識到自己是否走在正軌之上。

“國油不僅是國家主要收入來源，也扮演著催化國家經濟的角色。

我們不僅需要為4萬8000名員工負責，我們也得照顧油氣業13萬至14萬從業員，我們希望確保石油和天然氣服務商與我們一起蛻變、為能源轉型做好準備。”

他認為，油氣業不能再沿用舊的一套，而國油也不會丟下油氣服務供應商不管，並將負起責任來教育和引領他們一起走向能源轉型。

繁榮稅影響待確定

作為我國最大的納稅人，新落實的繁榮稅會對國油盈利帶來多大影響備受市場關注，東姑莫哈末道菲坦言繁榮稅確實會對盈利帶來影響，但實際金額仍有待確定。

“根據我們與財政部的會晤，繁榮稅是一次性稅項，我相信新稅落實的必要性在於緩衝我國從疫情中走出所需要的額外支出要求。”

他說，政府前兩次提高派息的要求，都是受到疫情所驅使。

“我們需要意識到現在是非常時期，政府面對高昂的異常醫療費用壓力，同時需為過渡疫情做好準備。”

因此，他強調，國油將履行負責任納稅人的義務，但希望這確實是一次性稅項，因為國油作為監管者也肩負起引進投資的責任，不規範的政策將使得投資者變得緊張。

“目前，全球已邁向15%的最低企業稅率目標，我們希望政府能堅守承諾，這才能提升國家的投資吸引力。”