Shopee母公司股價4個月瀉63%   分析師看衰前景

黃國榮說：“再加上利率即將上升的不利大環境，投資者也開始感到不安，因此退出像冬海這樣沒有正回報的成長型公司。此外，騰訊在今年年初還減持在冬海的股份，撤資總額達到31億美元。最後，再加上印度和中國之間的緊張關係，造成冬海遊戲Free Fire在印度被禁止，讓冬海又成為新聞頭條。”

雖然冬海已經下跌了很多，但這並不代表該公司已經不會再下跌了，畢竟在不到兩年前，該股還是在50美元的水平上波動的。

自11月16日以來，不利因素與經濟不確定性相結合，導致股價下跌近62.77%。剛在去年年底，許多分析師對冬海其實還是相當樂觀的，甚至還給於平均405美元左右的目標價。但是在短短的一個月半內，冬海的平均目標價已下跌23%至目前的309美元左右。

至於現在值得進場買嗎？澳洲IG市場策略師陳碧菲認為：“從我個人的角度來看，我現在會非常謹慎對待冬海股票。儘管其價格看起來非常吸引人，比該公司的高點便宜了60%，但是我的投資清單中對該股出現了三個危險信號。”

陳碧菲解釋說：“自冠病疫情開始以來，全球對網上購物的需求推動了電子商務的蓬勃發展。這個趨勢推動了冬海電子商務的營業額同比增長134%（以最新業績為標準）。然而，經過兩年的爆發式增長後，隨著行業競爭的加劇，冬海相信將越來越難以保持速度。此外，在通膨經濟週期下，消費者信心有可能走低。”

除此之外，中國政府最近對網絡遊戲和金融機構的打壓，對於冬海的業務擴張來說不是好消息，因為這兩個業務領域正是冬海最重要的兩個業務部門。

陳碧菲說：“根據冬海的第三季度業績報告，儘管營業額增長了122%，但該集團的虧損規模仍以每年驚人的29%的速度增長。從業務的可持續性角度來看，隨著即將到來的加息和緊縮的貨幣政策，冬海現在採用的這種債務燃料擴張策略可能在不久的將來成為公司的重大風險。”

黃國榮也持有相同看法。

因此，銀河－聯昌證券分析師王康權和陳俊豪對冬海的聯合分析是，投資者需要在即將到來的業績發佈會上注意一下一下的關鍵事項：

1.冬海管理層對今年財政年度的收入指引；

2.Garena Free Fire今後的遊戲發展管道；

3.電子商務競爭格局的最新發展，尤其是在印尼的情況；

4.更清晰地瞭解冬海電子商務部門在核心領域與新領域的表現。管理層如何計劃縮小核心市場的虧損及如何實現盈利；以及

5.冬海管理層是否有披露更多有關數碼金融服務領域的業務細節，尤其是新的“先買後付”（Buy Now Pay Later）和SeaBank的業務。

集合各個分析師的看法，也許投資者目前按兵不動為上策，在下個月業績發佈會上旁側敲擊，從管理層發出的各個訊息後，才能夠更好衡量冬海今後的方向。