高油價為雙刃劍 今年燃油津貼恐增至240億

“布油今年來平均價為每桶88.54美元，比2022年財政預算案目標價每桶66美元高出約23美元或34.2%。”

該行說，油價高漲雖將為政府帶來更多石油相關收入，但政府也得扛起更重的燃油津貼包袱。

“政府在2018年5月將RON95汽油和柴油頂價，分別定在每公升2令吉零5仙和2令吉15仙。以布油當前每桶約93美元水平，我們預期政府需為每公升RON95汽油和柴油津貼75仙和90仙。”

額外石油收入無法填補燃油津貼
恐造成約74億淨赤字

若以此來推斷政府今年剩餘時間需承擔的燃料津貼，大華銀行認為，在布油平均價為每桶90美元的情況下，今年政府燃油津貼（不包括液化石油氣）預估將增至186億令吉，約佔政府在財政預算案用於多元津貼、援助和獎掖撥款的310億令吉的60%。

“以油價每起1美元將為政府帶來額外3億令吉收入來看，油價高漲帶來的72億令吉額外石油收入並不足以填補更高的燃油津貼賬單。若政府今年初估燃油津貼預算為30億至40億令吉，當前高漲的油價不僅不會為政府帶來額外財政收入，反而會造成約74億令吉的淨赤字。”

有鑑於此，該行相信高油價對我國的財政平衡是一把雙刃劍，同時國家財政空間也因過去2年創記錄的振興經濟配套影響，持續受到束縛。

“值得注意的是，宏觀經濟改善提振石油需求，同時地緣政治風險也威脅石油供應，令現徘徊在每桶97美元的布油價格潛存進一步上升風險。若布油平均價企於每桶90美元水平，我們預測政府燃料津貼（RON95和柴油）可能膨脹至240億令吉水平，幾乎是2012年平均油價攀升至111.68美元，政府燃油津貼（包括液化天然氣）的總和。”

數據顯示，當布油價在2011至2014年徘徊在每桶57至126美元水平時，大馬每年的燃油津貼開銷均超過200億令吉。

財改面對政治經濟挑戰

大華銀行指出，高漲的燃油津貼賬單再度引起市場對津貼合理化計劃和津貼改革的注意，以便政府能良好管理日益膨脹的燃料津貼。

政府在2013年9月3日落實燃油津貼合理化計劃，將燃油津貼減至每公升20仙，而市場預估單是2013年第四季和2014年，政府就可節省10億令吉和40億令吉燃油津貼。

大華銀行說，若政府將今年的燃油津貼減至每公升20仙，屆時政府在3月至12月即可節省約42億令吉燃油津貼（以布油每桶90美元為準）。

“雖說津貼合理化計劃和津貼改革是政府廣泛財政改革的一部份，以提高資源配置和重建財政空間，但在消費者和商家飽受生活費高漲負擔之際，當前全面落實改革計劃將面對政治和經濟挑戰。”

該行補充，雖然2021年平均通膨率為2.5%，但評估經濟所生產的商品與服務的平均物價指數（GDP deflator）卻攀升5.7%，反映出物價漲幅遠較消費價格指數（CPI）來得高。

“政府在2008年調高每公升汽油和柴油價格78仙和1令吉，至2令吉70仙和2令吉50仙，導致當前平均通膨飆升至5.4%，比2007年的平均2%高出逾倍，但2013年落時汽油津貼合理化計劃時，油價調高對CPI的影響卻相對溫和，2013和2014年平均通膨率僅為2.1%和3.1%。”

油價調漲20仙
將提高全年通膨0.7%

大華銀行認為，以交通次指數在CPI最新佔比來看，預估每公升RON95汽油和柴油從3月調漲20仙將提高2022年全年通膨0.7%，而這還不包括難以評估的燃料成本攀升對商業成本帶來的間接影響，最終可能導致商價需將高漲成本更多轉嫁至消費者身上。

“有鑑於此，通膨預期可能進一步上升，物價壓力恐持續高企。這勢必會損害購買力和消費，進而威脅經濟復甦。”