东南亚主权债料跑赢大市 较不易受通膨影响
（吉隆坡10日讯）归功于通货膨胀现象缓和，及更为陡峭的收益率曲线，分析显示，东南亚的主权债券表现料可持续跑赢其他新兴市场同侪即将在3年届满的债券，能摆脱收益率曲线倒挂的风险。
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《彭博社》针对东南亚10个市场进行的一项分析显示，大马、印尼、泰国及菲律宾的指标利率仍处于历史新低水平，得以使收益率曲线维持在比5年中值高出1至2个标准差的水平。
短期债券回酬
仍遭通膨侵蚀
“相比下，拉丁美洲、中欧和东欧许多主要市场的收益率曲线比5年平均水平低2个标准差以上。”
不过，东南亚并非完全自通膨压力中“免疫”，分析员点出，短期债券的回酬仍将遭遇侵蚀，只是比起全球其他同侪，东南亚市场的中行，面对快速升息的压力更小。
而欧洲能源成本攀升的情况似乎更严重，而大马作为石油出口国料可受惠，至于印尼作为锡到原棕油的所有商品供应商，则可善用大宗商品涨势。另外，米作为亚洲主食的地位，也缓和小麦价格攀升对食品成本的压力。
香港宏利投资管理（Manulife Investment Management）亚洲宏观策略主管苏特琳点出贸易盈余的重要性。
“过去两年，位于东南亚的经济体得以极大化产出出口。与此同时，亚洲在经济重开后，积压需求并未如其他区域的经济般强劲，尤其与其他新兴经济体相比更为明显。”
另一方面，波兰、匈牙利、捷克、巴西及智利中行已将指标利率上调至疫情前水平上。
相比起泰国，通膨上个月加速攀升，创下2008年以来最快的升幅，但根据《彭博社》汇整的另一份预测中值，泰国中央银行直至明年首季，或将继续维持利率在现有水平。
研究机构TS Lombard驻伦敦的新兴市场宏观策略董事经理乔恩哈里森说：“东南亚最初可能不易受到通膨影响，这表明该区域债券或跑赢大市，而其他地区的债券收益率曲线或随着各自中行应对通膨风险呈倒挂现象。”
波兰政府2年期和10年期债券之间的利差在3月份转为负值，因短期收益率高于长期收益率，而捷克和巴西的债券收益率曲线也有相似的倒挂现象。
马印债券回报率
列前5最佳
根据《彭博社》对各国政府债券的计算，自俄罗斯与乌克兰的冲突升温以来，马来西亚和印尼债券回报率介于0.4%至-0.9%，为19个主要新兴市场表现最佳的前5大国家。有关指数在2月18日至3月8日间下跌3.8%。
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