三因素支持，投資優質科技股好時機

“科技股擁有穩定基本面卻仍遭遇嚴峻跌勢，而跌至2019年以來未見的低水平更是出乎市場預料，可以趁著估值合理吸納優質成長型科技股，因此維持科技領域‘增持’投資建議，首選益納利美昌（INARI，0166，主板科技組）及馬太平洋（MPI，3867，主板科技組）。”

興業研究指出，全球半導體領域仍處於上升週期，根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）預估，全球半導體銷量有望於今年連續3年取得增長，攀升10.4%至6135億美元（約2兆5712億令吉）。

“縱然供應鏈仍面對瓶頸，但半導體平均售價漲勢料持續，潛在帶動科技領域得以延續上升週期，全球10大半導體大廠去年末季的強勁盈利增長（按季攀升8.3%；按年激增30.9%）料可持續至今年首半年，引領半導體領域增長勢頭。”

分析員點出，馬股科技指數今年以來已走跌24%，使得整個科技領域估值顯得誘人，且風險回報也處於良好水平，本益比為25倍（5年中期水平）。

“值得一提是 ，縱然利率、10年期馬來西亞政府證券（MGS）及10年期美國國庫證券增長低迷，但科技領域現有估值已敗退至2019年水平，而基於半導體領域穩健的前景及上升週期，納斯達克指數及費城半導體指數（SOX）仍高於這個水平。”

因此，興業研究認為，科技股目前的跌勢正好讓投資者能趁勢以合理估值及穩健增長佈局優質科技股，全球半導體達成面對的產能瓶頸將能持續推動外包半導體設備組裝及測試（OSAT）業者增長，在今年首半年取得亮眼淨利增長。

“若保守來看，因原料成本高漲、合規成本，加上需求放緩壓縮賺幅或是需留意事項，但看回國內情況，在政局波動且美元走強的前提下，以出口為導向且與政治無關的領域如科技料表現不俗。”

投資科技領域需注意數下行風險

不過，分析員點出幾個投資科技領域要注意的下行風險，包括智能手機銷售走軟、馬幣兌美元走強、庫存調整、電子設備產品需求疲軟（消費者購物情緒減退），及比預期來得高的通膨情況。

另一方面，俄羅斯與烏克蘭地緣軍事衝突雖未止，分析員指出，半導體領域在這個地緣衝突受到的衝擊有限，畢竟俄羅斯並非主要半導體生產國，在全球5560億美元（約2兆3302億令吉）的半導體晶片市場僅佔少過0.1%生產量。

“不過，全球半導體等級的氖氣（neon；對用於激光鐳射的芯片製造至關重要）原料大部分卻是來自烏克蘭，而俄羅斯也供應全球30%至40%的鈀（palladium），這項原料主要是汽車生產商用以製作排放廢氣的催化轉換器。若俄烏衝突持續，現有相關大廠耗盡原料，則將進一步造成相關晶片供應吃緊。”

隨著美國聯儲局今年首次議息結果上週出爐，確定升息25個基點，市場已將此納入考量，激進升息的不確定因素暫被掃除，而若年內升息步伐不超過6次則對市場而言是利好。

“我們的經濟學家排除停滯性通膨（stagflation）的風險，並且預期現有的10年期美國國庫證券及馬來西亞政府證券回酬可分別站上2至2.2%，及3.65至3.75%的高峰水平。”