陳達懷博士.通貨膨脹又要來了嗎？

去年4月，美國通膨率再次超出4%後，就逐月增加，今年1月高達7.5%。不出奇的，德州原油價格，由2020年初20美元一桶的低點，上升到年底的50美元；2021年10月更超過80美元。而其他原料如銅、鋁鋅、小麥以及工業產品，都應聲而起；消費品價格也就免不了要漲。

通貨膨脹有遠因，也有近由。

長遠來說，如果諸如石油物產價格長期偏低，石油企業獲利偏低，投資擴建產能意願當然也偏低。反之，需求量卻會不斷隨著人口和收入增長而逐年提升。加上美歐政府長時期採用寬鬆金融政策，大印鈔票，過份刺激需求。久而久之，原本產能過剩演變成產能不足，價格聞雞起舞大幅上漲毫不為奇。

近因呢？

拜登總統上臺後一年內大動作派錢抗疫，搞基建等等，派送數以萬億美元的開銷，大部分直接落入消費者口袋，消費又豈能不增，物價不漲？

再看歐盟通脹率，今年是5.1%。德國生產者物價指數PPI今年正月漲了25%，是1949年以來漲得最高的一個月；而其中能源部分就漲了67%。

由於能源價格在通膨舉足輕重，讓我們來看看原油的產銷平衡。摩根銀行估計原油安全邊際量產額已由一天500萬桶，削減至280萬桶；相對於需求，安全邊際量產額已不足3%，可以說是弱不禁風！正因如此，已經超過80美元的油價，存在更高漲幅的空間。

就在這關鍵時刻，俄羅斯入侵烏克蘭，姑不論因緣是非，現實就是油價大漲，超過了100美元大關。俄羅斯作為全球第三大石油生產和出口國，美歐對它的經濟制裁，也會有影響。對於通膨，火上加油！

冠病氾濫各國兩年有餘，消費量由於各國政府撥鉅款扶持，不減反增。然而可以投入的勞力，運輸和物流都受到衝擊。壓低了生產以及供應鏈效率和應變能力。中國作為世界工廠，採取冠病清零政策，生產和出口率先受到影響。經濟開始復甦，就輪到運輸以及主要港口設施不足。產銷不平衡推上了物價。以集裝箱由中國運到美國加州的運費為例，比一年前漲了4倍，比疫情前漲了10倍！

箱運船到達加州岸外，必須排隊多天才能靠岸。集裝箱卸下後，又在港岸堆積如山，因為集裝箱拖車和駕駛員短缺。

牽一髮而動全身。中美兩國貿易的物價，運費一旦增加，提供給其他國度，包括大馬的，也就相應增加。以此類推，通膨推加到消費者身上，只是時間問題。所以去年的問題，顯現在前面所提到的今年正月美歐物價上漲。

大馬通膨率這幾個月漲了一點到3.3%左右。漲幅距離80年代雙位數尚遠，似乎未見漲勢。不過美歐物價既已提升，依賴入口的大馬物價漲勢已是難免，恐怕是指日可待。

隨著通膨，政府一般應對法門是提高利率。美國聯邦儲備銀行（中央銀行）已經打算加息，估計今年會加息5次。

隨著通膨以及美國加息壓力，大馬國行加息只是時間問題。1980年代中期大馬平均借貸利息幾達13%，也就是說，有些客戶借貸利息超過15%。不論是消費者或是工商企業，對居高不下的利息，往往窮於應付。

顧昨日而知今，那該當如何呢？我們必須未雨綢繆，如果目前負債偏高，一定要開源節流，減低負債。否則面對物價利息雙漲，收入停歇，苦何以堪？戒之哉！