发布: 6:25pm 01/04/2022

馬股次季遇2攔路虎宜留意雙油復甦股

李勇坚／报道

（吉隆坡1日訊）邁入第二季，儘管股市仍然面對美國升息和俄烏戰爭這兩大攔路虎，不過分析員認為，大馬不會大幅升息，而戰事衝擊料屬短暫，看好大馬重開國境和過渡至地方性流行病階段，有望提振經濟和企業盈利，建議投資於股價落後的油氣和種植股及復甦主題領域例如零售和銀行股。

肯納格研究在2022年第二季投資策略報告中指出，美國加息是第一個抑制市場的因素。聯儲局在3月中旬展開自2018年12月以來首次升息共25基點，聯儲局官員並表示，2022年接下來6次的會議都將升息。

美國加快升息，引發股市賣壓，科技股和半導體股在2月杪和3月初急挫。馬股科技指數今年迄今下跌20%，去年同期為上漲38.5%。在大馬，國家銀行對利率保持中立看法，以減少干擾經濟復甦和穩定物價。因此，該行的經濟學家團隊預計國行不會大幅升息，2022下半年至多加息50個基點。

戰爭則是第二個抑制市場的因素。儘管俄烏戰爭帶來了不確定性，但由於俄烏兩國不是大馬的主要貿易伙伴，預料對大馬經濟的實質衝擊有限。

該行相信，戰爭對股市的影響可能是短暫的。回顧歷史，每當戰爭開始爆發時，會引發即時的拋售，股市隨後通常會反彈，基準指數將收復失土。當然，關鍵假設是衝突未擴大並延長。根據過往個案，股市的拋售活動可能持續最短僅一個月，最長約4個月。

肯納格表示，儘管存在這兩大風險，但馬股也出現一些有利的趨勢。

大馬從4月1日起過渡到地方性流行病階段，並放寬冠病管制措施。這將進一步加強經濟和企業盈利復甦的期望，尤其是對零售和旅遊業。

此外，由於升息預期，加上高油價，外國投資者很有可能迴流。事實上，在2022年3月，外資為馬股淨買家。

該行認為，如果原油和原棕油價格能夠持續上漲，將可成為市場催化劑。馬股種植指數在今年首季共飆漲21.1%，但是，能源指數迄今僅揚升2.35%。

由於大宗商品漲勢比預期強勁，該行上調2022和2023年原棕油價格預測至每公噸4000令吉和3500令吉（之前為3500令吉和3000令吉）。

“事實上，如果原棕油價格趨勢證明具韌性，我們相信原棕油價格有進一步上漲空間到每公噸4000至4500令吉。”

同時，該行對2022和2023年布蘭特原油平均價格的假設，也已經從每桶65美元，上調至90美元。

該行表示，市場盛傳原定於2023年7月或之前舉行的第15屆全國大選，將可能在今年舉行，到時政府可能會發出更多基建合約，例如捷運三線（MRT3）和柔新捷運系統（RTS）。

隨著這些項目最近有新進展的消息，馬股建築指數今年迄今躍升4.3%，去年同期為下跌17.6%。

企業盈利改善，也強力支持了該行的審慎樂觀立場。在剛結束的2021年第四季財報季節，該公司研究的公司名單中，有31%公司業績超越預期，43%符合預期，僅26%低於預期。

肯納格保持預測今年企業盈利下跌0.3%（因為受到繁榮稅的影響）及2023年成長12.2%。同時維持預測綜指年杪目標為1670點。

領域方面，該行將銀行、包裝製造和港口物流領域的評級上調至“加碼”。

在仔細研究全球不明朗因素和潛在市場波動的結果之後，肯納格建議投資以下4大類股項；

●股價大跌但基本面良好的股票

例如D&O綠科（D&O,7204,主板科技組）和科藝集團（KGB,0151,主板工業產品服務組）。

●對大宗商品價格敏感但股價落後的股項

有望迎頭趕上，同時下跌風險為可管理水平，包括種植領域的吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）和陳順風資源（TSH,9059,主板種植組），油氣領域的達洋企業（DAYANG,5141,主板能源組）和烏茲馬（UZMA,7250,主板能源組）。

●從經濟復甦中受惠的股項

例如永旺（AEON,6599,主板消費產品服務組）和巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費產品服務組），至於更激進和樂觀的投資者可考慮休閒旅遊領域例如雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）。

●具獨特地位的銀行領域

在升息主題方面，有高存款和浮動利率的銀行受惠最大，例如興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融服務組）。

不過，利率升高可能是一把雙刃劍，在暫緩還貸措施結束後，銀行的資產素質可能受到威脅。對於保守投資者而言，減值貸款比率最低的豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融服務組）可能是更好的選擇。

另一方面，如果銀行的不良貸款開始強勁復甦，大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融服務組）將受看好。

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