亞銀|馬來西亞需強化財政預算

“與此同時，良好的醫療保健系統和高疫苗接種率，也進一步扶持經濟復甦。”

亞銀認為，雖然冠病疫情揮之不去，但消費者與商業信心改善、工業化經濟體的外需強勁和高企的原產品價格已照亮馬來西亞短期經濟前景，預期今年國內生產總值（GDP）將加速增長至6%，但經濟增速將於2023年放緩至5.4%。

“在強勁的消費者信心、蓬勃的批發與零售貿易活動、穩健的收入增長和政府向B40家庭轉移財富等因素支撐下，今明兩年私人消費料平均增長5.3%；去年第四季商業情況指數飆至122點，幾乎是疫情前的兩倍，預期私人投資也將隨之走高。”

“私人投資強勁增長，將有資訊與通訊科技、電訊、出口導向製造業和石油與天然氣投資驅動。同時，在企業和消費者貸款增速向好下，銀行業今年貸款將穩定增長。公共投資增長將由專注於基礎建設、零工經濟（Gig Economy）、扶持電子與電器產品、全球航天服務、旅遊和精明農業的第12個馬來西亞計劃（12MP）推動。”

以領域來看，亞銀表示，服務業仍是經濟增長火車頭，主要是領域將從私人消費增長中受惠，工業和種植有望延續溫和增長勢頭，其中製造業活動將持續獲得出口復甦拉抬，而農業活動則獲得棕油生產和其他產品產量增加扶持。

“不過，建築和產業前景持續脆弱，仍籠罩在風險厭惡和不明朗情緒之中。”

亞銀補充，外需將持續為短期經濟增長注入動能，工業經濟體強勁增長將推動馬來西亞電子與電器產品，以及其他製造產品增長。同時，原產品價格高漲，以及印度和中國需求強勁，將推高棕油與液化天然氣出口表現。

整體來看，亞銀預期在進口增長復甦下，經常賬盈餘將逐漸變小，但總體規模依舊顯著。

通膨方面，亞銀認為，隨著國內需求復甦、產品與原產品價格攀升、電力津貼結束、供應鏈困境未解，以及勞工市場持續吃緊的情況下，通膨壓力將持續飆升，今年通膨率料增至3%，但將於2023年放緩至2.5%。

“雖然通膨潛存上升風險，但今年隔夜政策利率不大可能調升，主要是貨幣政策將持續扶持經濟增長，以及確保馬幣穩定；今年財政政策料持續收緊，聯邦政府財政赤字佔GDP比重將從原定的6.5%縮至6%。”

儘管如此，亞銀說，全球經濟弱於預期、全球與區域供應鏈干擾惡化、冠病出現更嚴重和具疫苗抗性的新病毒，以及全球地緣政治衝突增加等，將是馬來西亞經濟前景風險所在。

擔憂政府維持財政穩定能力

另一方面，亞銀表示，協助貧窮家庭迴歸至疫情前常態是政府最大的政策挑戰所在。

“冠病疫情已對人們的各個層面帶來顯著變化，其中影響最重的就是收入、健康與教育。馬來西亞在2020年可持續發展目標的146個指標中有41個呈現跌勢，當中就包括絕對貧窮和就業。”

亞銀指出，2020年馬來西亞貧窮家庭數量從前期的40萬5400戶增至63萬9800戶，其中絕對貧窮比例更從5.6%提高至8.4%，主要是疫情已導致140萬至160萬個全職工時減少。

“失業和工時減少導致2020年平均家庭月收入，從前期的7901令吉減少10.3%至7089令吉。”

亞銀說，雖然政府通過史上最大的財政預算案來扶持家庭福祉、公共醫療保健、教育、就業和社會保障，但國家冠病經濟復甦計劃，以及未來幾年持續祭出援助措施，叫人對財政空間萎縮，以及維持財政穩定的能力感到擔憂。

“受到疫情影響，馬來西亞法定舉債上限已從佔GDP比重的60%提高至65%，而政府截至2021年杪債務佔GDP比例已達到63.5%，與新舉債上限僅有一步之遙。同時，鑑於政府當前優先考量社會援助、教育和醫療開銷，短期預算赤字可能從2021年的6.1%進一步攀升。”

亞銀認為，政府強化財政預算非常重要，不僅應該採取措施來融資人類發展，也需要建立財政空間來保持馬來西亞社會發展目標。

“為幫助達成上述目標，政府已調高海外收入稅率，以及數字經濟銷售與服務稅來確保財政情況改善，但向匯回國內的收入課稅的措施因市場反彈出現U轉。”

開銷方面，馬來西亞政府計劃與世界銀行一起對公共開銷進行評估，以改善公共開銷的效率和有效性，同時強化針對低收入家庭的現金援助也將幫助人類發展計劃觸及目標家庭。

世銀認為，上述措施雖是一小步，但連接起來卻將讓國家做好準備來應對未來衝擊。