中國封城衝擊汽車銷售 森那美中國業務短期受挫
（吉隆坡18日）中國多個城市及地區實施不同階段的封城措施，市場保守估計這波限制將持續至6月，分析員認為，森那美（SIME,4197,主板消費產品服務組）在中國的汽車業務未來幾個月或放緩，下修2022財政年淨利預估3%，不過調高2023年預期1%。
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興業研究分析員今日在報告指出，基於當地需求疲軟，加上供應受干擾，森那美中國汽車業務未來幾個月的銷售或走軟，不過相信一旦解禁，則汽車銷售將能迅速回彈。
商用車銷量跌43%
“中國多個城市及地區實施不同層度的限制措施，消費者無法購車，且汽車廠也關閉，這使得當地3月的汽車總銷量（TIV）承壓，當中轎車銷量年跌1%，商用汽車則大跌43%。”
上海是中國第二大汽車生產基地，而上週六（16日）宣佈的第一批重點企業復工名單，包括半導體、配套集成電路企業及汽車零件與製造等企業。
分析員披露，森那美雖逃過這一波衝擊，但早前深圳及東莞封城7天，或重擊該公司當地汽車銷量。
“深圳及東莞是森那美在中國汽車業務佔比最大的兩個城市，因此我們認為，這兩個城市3月時封城7天對森那美中國汽車銷售影響更顯著。回顧中國2020年初實施封城2.5個月時，森那美中國汽車銷售按季大跌40%。”
他深入解釋，寶馬（BMW）在瀋陽的廠房自3月24日已暫停營運，而中國其他城市及地區也面臨汽車零件供應中斷，及無法將零件送出的挑戰，高達76%在中國出售的寶馬汽車都是當地製造，因此汽車零件供應中斷或將衝擊森那美2022財政年下半年的汽車銷售。
“不過，也因為汽車零件供應短缺，或使得森那麼得以維持汽車業務賺幅。”
料銷售將反映在2023年
雖然因不同程度的封城措施打擊消費者需求，興業研究認為，森那美在中國的汽車業務3月至6月間將面臨需求疲軟，但參照森那美2020年次季淨利按季反彈56%，相信這段期間（3月至6月）的銷售反彈效應將能反映在2023財政年。
“因此，我們預期，基於中國封城措施帶來的不利影響，及因豪車需求合理化使得封城前寶馬汽車銷量走軟的兩個因素，森那美中國汽車業務或面臨部份銷售損失。”
該行在調降2022財政年中國汽車銷售預期12%後，也下修全年淨利預估3%，基於2023財政年當地汽車銷售或反彈6%，上修該財政年淨利預期1%。
“基於淨利衝擊不大，我們維持森那美目標價在2令吉40仙，及‘中和’投資評級，因看好後期中國汽車銷量反彈，有助緩和近來股價跌勢。”
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