煉油賺幅創新高 下游油氣公司料受惠

（吉隆坡17日訊）受到疫情後需求激增、多年投資不足和來自環境、社會與企業監管（ESG）相關課題，及制裁俄羅斯原油等結構問題影響，國際原油提煉賺幅處高位，分析員點出，國內聚焦下游提煉業務的油氣公司料可因此受惠，維持油氣領域“增持”投資評級。

浮現短線交易機會

豐隆研究分析員今日在報告中披露，在觀察布蘭特原油裂解差價（Brent crack spreadprices）走勢後，發現提煉賺幅目前處於新高區間水平，相信涉及下游提煉業務的恆源（HENGYUAN,4324,主板能源組）及PETRON大馬（PETRONM,3042,主板能源組）料能從中受惠，短線交易機會浮現。

“原油相關產品賺幅激升，或與長久存在的領域結構問題有很大的關係，這包括（一）疫情後需求攀升、（二）多年投資不足及ESG課題造成供應短缺，及（三）俄羅斯原油遭制裁，這些結構課題並非短期內可解決。”

根據價差合約與金融交易服務商OANDA平臺，所謂的裂解是來指將原油精煉成石油產品的過程。對於買進原油，並且精煉、銷售汽油等石油產品的石油企業，最關切是利用提煉石油的利潤確保穩定收益。

因此，針對原油與各種石油產品價格之間的價差進行避險，才是石油企業在風險管理上至關重要的事，像這種透過原油與石油產品之間的價差進行避險的行為就稱作“裂解價差交易”。

分析員指出，一般而言原油價格及提煉產品價格是齊頭並進，並且幾乎對稱移動，不過現在這傳統的趨勢卻被打破，這可從先前提及的3大發現看出端倪。

“首先是市場對下游產品的需求強勁回彈，我們相信這主要是大部份國家歷經兩年鎖國後重開國門及經濟後，大幅帶動需求彈升，而調查顯示需求激增耗盡全球原油庫存，目前跌至5年新低。”