中国高挂共同富裕大旗 许家印们的黄金年代一去不返 ?

地产开发商敢于负债经营，从境外募集大量资金。渴望获得更高回报的全球投资者纷纷抢购高收益债券。 彭博汇编的数据显示，这类债券的年发行量从2009年的6亿7500万美元飙升至2020年的647亿美元。不断上升的债务对金融体系构成重大风险。

所有这些都伴随著中国贫富差距的扩大。

风向转变的迹象最早出现在2016年。那一年，习近平说要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位。2020年随著当局宣布所谓“三道红线”标准，对地产业的整顿进一步加快。

所有开发商都受到了冲击，恒大受创尤其严重。该公司负债超过3000亿美元，因为缺乏融资来源，去年12月恒大出现债务违约，并对10几家建筑商造成连锁反应。

自去年年初以来，中国地产开发商至少有180亿美元离岸美元债和相当于25亿美元的在岸人民币债券违约。

习近平有关“共同富裕”的呼吁突显出高层领导人的政策重心正在转移。中国人民银行行长易纲提到“房地产新发展模式”，预示著该国将终于朝著新加坡的成功模式转型。在新加坡，大部分人都居住于公共组屋。

这种转变带来的影响是深远的。其中包括：政府参股的开发商可能被确认为主要运营商，那些陷入困境的开发商会缓慢的走向消亡，地产行业投资回报预期下降。

以上前景造成了前所未有的财富损失。自2019年底以来，王健林的财富缩水61%。融创中国创始人孙宏斌财富蒸发近90%，许家印损失最惨重，降幅近240亿美元。包括许家印在内的许多富豪都曾自掏腰包来救助企业，这进一步加剧了他们财富的流失。

据彭博亿万富豪指数，目前中国前几大富豪中来自地产业的不到十分之一。

监管的影响正在蔓延到整个经济，从科技到教育等各个领域都陷入困境，促使政府不得不收缩监管力度。为避免全面危机的爆发。中国最近几个月放松了限购紧缩并调降利率。

但是复苏速度将是缓慢的，不仅是因为该国实施防疫清零政策，而还由于今年晚些时候的二十大会议导致不确定性增多。

汇丰控股首席亚洲经济学家范力民（Frederic Neumann）表示：“除了短期经济前景不明朗外，炒房行动可能仍然低迷，因为政府不断发出信号暗示保持市场有序发展仍然是政策优先任务。”

“中国开发商存在史无前例的流动性压力。陷入困境的地产商面临的流动性问题会持续到第三季度，外界对他们未完工项目的担忧可能导致住宅销售持续下降。”

分析师Kristy Hung认为，从长远来看，中国人口老龄化，出生率下降和经济减速意味著房地产行业风生水起的日子一去不返。

法国外贸银行亚太区首席经济学家埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）表示，鉴于房地产业占到了实际经济成长的三分之一比重， 与2009年房地产泡沫破裂前的西班牙情况类似，政府需要将这个比例恢复到全球平均水平。

“我认为我们不会看到V型复苏，中国政府不希望这个行业在太长时间内保持太快速的成长。”