中國高掛共同富裕大旗 許家印們的黃金年代一去不返 ?

地產開發商敢於負債經營，從境外募集大量資金。渴望獲得更高回報的全球投資者紛紛搶購高收益債券。 彭博彙編的數據顯示，這類債券的年發行量從2009年的6億7500萬美元飆升至2020年的647億美元。不斷上升的債務對金融體系構成重大風險。

所有這些都伴隨著中國貧富差距的擴大。

風向轉變的跡象最早出現在2016年。那一年，習近平說要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位。2020年隨著當局宣佈所謂“三道紅線”標準，對地產業的整頓進一步加快。

所有開發商都受到了衝擊，恒大受創尤其嚴重。該公司負債超過3000億美元，因為缺乏融資來源，去年12月恒大出現債務違約，並對10幾家建築商造成連鎖反應。

自去年年初以來，中國地產開發商至少有180億美元離岸美元債和相當於25億美元的在岸人民幣債券違約。

習近平有關“共同富裕”的呼籲突顯出高層領導人的政策重心正在轉移。中國人民銀行行長易綱提到“房地產新發展模式”，預示著該國將終於朝著新加坡的成功模式轉型。在新加坡，大部分人都居住於公共組屋。

這種轉變帶來的影響是深遠的。其中包括：政府參股的開發商可能被確認為主要運營商，那些陷入困境的開發商會緩慢的走向消亡，地產行業投資回報預期下降。

以上前景造成了前所未有的財富損失。自2019年底以來，王健林的財富縮水61%。融創中國創始人孫宏斌財富蒸發近90%，許家印損失最慘重，降幅近240億美元。包括許家印在內的許多富豪都曾自掏腰包來救助企業，這進一步加劇了他們財富的流失。

據彭博億萬富豪指數，目前中國前幾大富豪中來自地產業的不到十分之一。

監管的影響正在蔓延到整個經濟，從科技到教育等各個領域都陷入困境，促使政府不得不收縮監管力度。為避免全面危機的爆發。中國最近幾個月放鬆了限購緊縮並調降利率。

但是復甦速度將是緩慢的，不僅是因為該國實施防疫清零政策，而還由於今年晚些時候的二十大會議導致不確定性增多。

滙豐控股首席亞洲經濟學家範力民（Frederic Neumann）表示：“除了短期經濟前景不明朗外，炒房行動可能仍然低迷，因為政府不斷髮出信號暗示保持市場有序發展仍然是政策優先任務。”

“中國開發商存在史無前例的流動性壓力。陷入困境的地產商面臨的流動性問題會持續到第三季度，外界對他們未完工項目的擔憂可能導致住宅銷售持續下降。”

分析師Kristy Hung認為，從長遠來看，中國人口老齡化，出生率下降和經濟減速意味著房地產行業風生水起的日子一去不返。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家埃雷羅（Alicia Garcia Herrero）表示，鑑於房地產業佔到了實際經濟成長的三分之一比重， 與2009年房地產泡沫破裂前的西班牙情況類似，政府需要將這個比例恢復到全球平均水平。

“我認為我們不會看到V型復甦，中國政府不希望這個行業在太長時間內保持太快速的成長。”