星狮私有化可口食品 分析:出手太大方
（吉隆坡7日讯）星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）宣布私有化可口食品（COCOLND,7205,主板消费品组），两家公司股价表现一跌一起。
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星狮跌20仙 可可食品起18仙
星狮周二最多曾跌76仙或3.8％，降至19令吉24仙的5年新低，随后跌幅缩减，闭市时仍跌20仙或1％，至19令吉80仙。
相较之下，可可食品全天大涨，一度升上1令吉47仙，最终收报1令吉46仙，全天急升18仙或14.06％，成交量放大到1161万1000股。
星狮上周五宣布以4亿8810万令吉（每股1令吉50仙）收购可口食品（COCOLND,7205,主板消费品组）剩余的72.3％股权，达证券认为收购价过于高昂。
该行说，可口食品创高峰的营收与盈利为2016财政年，当时的营收达2亿7260万令吉，每股盈利19.1仙；2021财政年各跌5.1％与24％，来到2亿1030万令吉与每股4.86仙。
可可食品国内品牌包括Lot100、Cocopie、Koko Jelly等，大马营收占49.1％，业务分布东南亚、中东、东亚等市场。
星狮计划透过银行贷款进行收购而把可可食品私有化。截至2021年12月杪财政年，可可食品每股盈利4.86仙，调整的本益比30.9倍，企业值／息税前盈利比为17.7倍，估价显得过高。
达证券不排除可可食品欠棒的财务表现可能是管理层执行力未臻满意，而以星狮管理层亮丽纪录，或可释放可可食品的所有潜能。
协作效应需数年实现
达证券认为收购后的协作效应，要经历数年才可实现，进而为星狮股东创造股东价值，和提供顺畅的现金流。
达证券目前决定维持星狮财测，等候该集团股东核准收购后再作打算。
该行根据形式预测，预期星狮2022财政年净利微挫0.65％或230万令吉，来到3亿6520万令吉。若收购获得放行，完成收购后净现金从6亿5450万令吉减至1亿6640万令吉。
整体而言，达证券仍维持星狮的“买进”评级和33令吉目标价不变，ESG评分获5星。
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