下半年利空挥不去 马股还未触底？

“虽然马股颇为抗跌，估值也低，但长期走势依然与全球股市亦步亦趋，因此短期内可能会出现偏差，长期来说仍会与全球股市共同进退。”

领先指标显示股市或未触底

该行指出，鉴于经济成长面临下行风险和全球流动性收紧，预计市场短期内将继续波动，经合组织综合领先指标（CLI）和恐慌指标（VIX）等领先指标皆显示股市可能尚未触底。

国内方面，该行说，随着政治不确定因素增多，即将举行的第15届大选也可能促使外资流入转为流出，而银行股、商品股等受益于资金流入的行业也会面临盘整压力。

“由于迟迟无法解决不断膨胀的补贴金，市场对我国财政赤字恶化的疑虑可能升温，大马主权评级也面临潜在下调风险。”

科技股仍有下行风险

在经济成长疲软和不确定因素增多之际，该行建议投资者留意获利稳定和相对抗跌的行业，包括保健、产托和电讯等。另一项获得该行推荐的股项为建筑股，主要是看好更多大型工程将会发放。

对于科技股而言，该行说，由于投资者因调整资产组合而减持成长股，自上半年迈入升息周期以来，科技股就“跌跌”不休。

该行补充，科技股目前本益比估值已恢复至历史平均水平，风险回酬算得上是已有起色，只要盈利保持稳定，下跌空间确实不大，然而，鉴于全球宏观经济欠佳，科技股估值回升并非易事，预期在需求更为稳定前，科技股仍存有下行风险，决定将评级调低到“中和”。

该行也认为，以齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）为主的建材业，正面对铝价可能见顶和成本压力扩散等压力，因而也决意调低建材业评级。

可留意高息及财务强稳股

艾芬黄氏建议投资者留意高息股和财务强稳的股项，并认为外资持股较多的股项可能会面临资金流出风险。

“高负债公司方面，我们认为，短期内，这类行业和股票皆可能面临更沉重的成本压力，盈利表现也会受到影响。”

该行补充，今年至今，马股录得70亿令吉外资净流入，写下近年来新高纪录，与区域市场的外资流出趋势不同，尽管如此，马股的外资比重依然仅有20.4%，远低于史上最高的25.8%水平。

艾芬黄氏指出，尽管该行预期今年大马经济成长将达5.2%，但相信上市公司2022财政年总盈利将减少1.2%，除了繁荣税影响，主要也是受到胶制品和公用两大行业拖累。

综指年底目标下修至1545点

市场潜在风险

●防疫封锁重启

●政策风险重来（吉打禁赌、咖啡店酒牌等）

●疫情恶化导致全球振兴措施延续，系统游资过剩

●大马主要贸易伙伴如中国等经济减缓

●大马主权信贷评级调低

●全国大选提前

●利率升息太快或马币贬值太多

●美中贸易争端恶化

●企业盈利逊于预期

●地缘政治风险升温

●政府延后改革