下半年利空揮不去 馬股還未觸底？

“雖然馬股頗為抗跌，估值也低，但長期走勢依然與全球股市亦步亦趨，因此短期內可能會出現偏差，長期來說仍會與全球股市共同進退。”

領先指標顯示股市或未觸底

該行指出，鑑於經濟成長面臨下行風險和全球流動性收緊，預計市場短期內將繼續波動，經合組織綜合領先指標（CLI）和恐慌指標（VIX）等領先指標皆顯示股市可能尚未觸底。

國內方面，該行說，隨著政治不確定因素增多，即將舉行的第15屆大選也可能促使外資流入轉為流出，而銀行股、商品股等受益於資金流入的行業也會面臨盤整壓力。

“由於遲遲無法解決不斷膨脹的補貼金，市場對我國財政赤字惡化的疑慮可能升溫，大馬主權評級也面臨潛在下調風險。”

科技股仍有下行風險

在經濟成長疲軟和不確定因素增多之際，該行建議投資者留意獲利穩定和相對抗跌的行業，包括保健、產託和電訊等。另一項獲得該行推薦的股項為建築股，主要是看好更多大型工程將會發放。

對於科技股而言，該行說，由於投資者因調整資產組合而減持成長股，自上半年邁入升息週期以來，科技股就“跌跌”不休。

該行補充，科技股目前本益比估值已恢復至歷史平均水平，風險回酬算得上是已有起色，只要盈利保持穩定，下跌空間確實不大，然而，鑑於全球宏觀經濟欠佳，科技股估值回升並非易事，預期在需求更為穩定前，科技股仍存有下行風險，決定將評級調低到“中和”。

該行也認為，以齊力工業（PMETAL,8869,主板工業產品服務組）為主的建材業，正面對鋁價可能見頂和成本壓力擴散等壓力，因而也決意調低建材業評級。

可留意高息及財務強穩股

艾芬黃氏建議投資者留意高息股和財務強穩的股項，並認為外資持股較多的股項可能會面臨資金流出風險。

“高負債公司方面，我們認為，短期內，這類行業和股票皆可能面臨更沉重的成本壓力，盈利表現也會受到影響。”

該行補充，今年至今，馬股錄得70億令吉外資淨流入，寫下近年來新高紀錄，與區域市場的外資流出趨勢不同，儘管如此，馬股的外資比重依然僅有20.4%，遠低於史上最高的25.8%水平。

艾芬黃氏指出，儘管該行預期今年大馬經濟成長將達5.2%，但相信上市公司2022財政年總盈利將減少1.2%，除了繁榮稅影響，主要也是受到膠製品和公用兩大行業拖累。

綜指年底目標下修至1545點

市場潛在風險

●防疫封鎖重啟

●政策風險重來（吉打禁賭、咖啡店酒牌等）

●疫情惡化導致全球振興措施延續，系統遊資過剩

●大馬主要貿易伙伴如中國等經濟減緩

●大馬主權信貸評級調低

●全國大選提前

●利率升息太快或馬幣貶值太多

●美中貿易爭端惡化

●企業盈利遜於預期

●地緣政治風險升溫

●政府延後改革