发布: 10:12am 20/06/2022

艾比全球

原料飆升艾比全球乳製品將漲價

讀者小蔡問，

我想請問艾比全球（ABLEGLOB，7167，主板消費產品服務組）主要從事甚麼業務？公司前景如何？值得投資嗎？

答：艾比全球不是一家新公司，該公司前身是柔佛珍（JOHOTIN），之前的主要業務是生產錫罐，在2011年收購乳製品公司艾比奶品（Able Dairies Sdn Bhd）後，主要業務變成生產乳製品，因此更換公司名字為艾比全球。

全球供應短缺，原物料價格上漲，加上俄烏戰爭造成的不確定性，分析員對艾比全球短期前景保持謹慎，因賺幅可能會受影響。該公司可以透過價格調整轉嫁成本壓力，不過，逐步調整平均售價無法緩解原材料價格突然飆升的影響。

今年至今，該公司產品的原物料，諸如脫脂奶粉和棕油已經分別飆漲20%和25%，而包裝原料也繼續攀高；公司管理層和客戶洽商檢討售價，但需要3個月時間才能這樣做，因需時消耗舊庫存。

另外，該公司墨西哥廠已經完工，煉乳和淡奶兩條生產線全面商業化，不過由於出口許可證延遲發放，導致產能僅達10%，公司目前已經委任專業第三方諮詢，並與當地衛生局進行協商，希望儘快解決這問題。在墨西哥廠缺乏出口許可下，目前由大馬廠生產和船運產品至美國和中美應付需求，因為部份客戶已經缺貨。

達證券在謹慎看待短期前景下，預料該公司2022財政年的賺幅只有25%，比較2020和2021年是超過26%；大眾研究也基於原物料成本上漲將使賺幅面臨壓力，將2022至2024財政年的淨利預測，下調3至10%。

不過，對於艾比全球的中長期前景，分析員還是普遍看好。

大眾研究表示，全球對乳製品的強勁需求、墨西哥聯營乳製品業務的更大貢獻，以及新產品的推出，因此樂觀看待該公司的長期前景。

大眾研究認為，首先，一旦供應鏈中斷得到緩解，公司賺幅將恢復。另外，墨西哥的聯營乳製品廠房一旦獲得出口批准，相信公司能夠即時提高產量，從而實現管理層在營運第一年收支平衡的目標。

同時，大眾研究也表示，該公司在2021財政年的大馬廠房使用率較低，僅為51%，主要受到疫情及大水災影響，隨著大馬政府放寬疫情管制措施，該公司能透過提高產量和賺幅來改善業績。

達證券也很看好艾比全球的前景，該公司去年第四季按年增長25.3%，按季增長66.3%，主要來自餐飲業務貢獻，期間因工廠員工全面復工（第三季在防疫封鎖下只有60%員工工作）；出口也顯著復甦，因出口的國家都普遍從疫情解封和復元。

該公司去年杪雖然也受大水災之害，但其他時間的效益足以抵銷水災影響，而且該公司的設備也有保險，且受損並不算嚴重。該公司於1月電力恢復後就已全面復工。

達證券因此預測，行管解封會使該公司2022財政年的銷售量走高，維持2022和2023年財測於4230萬和4990萬令吉，在看好長期前景下，2014年淨利更預測有望達6100萬令吉，比較2011年增長49%。

至於艾比全球值不值得投資，有成長潛能的公司一般會吸引投資者的注意，從該公司近年業績和成長指，也顯示該公司的基本面相當不錯。

該公司是淨現金公司，股票回酬是標青的雙位數，2022和2023年估達10.7%和11.7%，周息率維持在3至4%，被達證券視為很好的餐飲股投資選擇，比較馬股一般消費股的本益比為17倍，艾比全球的錫業務本益比為8倍，餐飲業務為15倍，估值偏低。

達證券維持該公司“買進”評級，目標價為2令吉零5仙；大眾研究維持該公司“超越大市”評級，但目標價則下調每股至1令吉75仙。

本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。

打开全文

更多视频